论文摘要
股指期货和卖空交易机制是2008年中国金融市场将要推出的两项重要内容,对于市场不断走向成熟具有里程碑意义。管理层对于股指期货的推出准备已较充分,预计在2008年的下半年,对于卖空交易机制的建立目前还没有时间表。市场中对于两者的关系认识还比较模糊。本文针对这一问题,试着从比较分析和实证研究来探讨两者的关系,从而为今后稳步发展金融市场提出一些建议。本文通过实证分析得出的结论是:一、在一个国家内,建立卖空交易条件,将会减少股指期货期现套利机会和套利收益空间。二、在一个国家内建立卖空交易条件,跨期套利机会会减少,跨期套利收益空间则变化不是很显著。从以上结论可以初步得出这样的论断,卖空机制虽然不一定要在股指期货推出前建立,但也是短期内需要各方加快实现的一个重要步骤。否则将会影响现货市场的稳定性。最后再通过分析各国的股指期货和卖空交易机制的成功模式,为中国的发展寻找一些可借鉴的经验。
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