特别处理公告的信息含量实证研究

论文摘要

我国上市公司自1998年开始对状况异常的上市公司股票交易实行特别处理(ST)制度，至今已有七年的历史。七年间，证券市场迅速发展，特别处理制度的规范也有了实质性的进展。在此背景下，研究我国上市公司特别处理公告是否具有与决策相关的信息含量，具有重要的理论和现实意义。首先，本文对特别处理公告以及信息含量相关文献进行回顾，通过文献回顾为解决问题寻找思路。其次，对我国上市公司特别处理公告信息含量进行了累计平均超额报酬率分析，通过考察特别处理公告日前后的某个特定研究窗口的累计平均超额报酬率偏离零的程度，对我国上市公司特别处理公告是否具有信息含量进行初步分析。最后，对我国上市公司特别处理公告信息含量进行盈余反应系数分析，在样本和窗口选择的基础上，建立回归方程，对我国上市公司特别处理公告信息含量进行定量分析。研究结果表明：我国上市公司特别处理公告具有与股价相关的信息含量，研究期间内不同年度特别处理公告存在差异，而不同行业则不具有差异。实证证明了随着年份的变化及特别处理制度的修订，我国股市特别处理制度的建设与市场反应显著相关。

论文目录

• 中文摘要
• Abstract
• 目录
• 1. 概述
• 1.1 选题背景
• 1.2 研究意义
• 1.3 研究思路
• 1.4 可能的创新之处
• 2. 特别处理制度和文献综述
• 2.1 我国特别处理制度的发展过程
• 2.2 特别处理公告与信息含量的相关概念
• 2.3 文献综述
• 3. 我国上市公司特别处理公告信息含量的假设与研究设计
• 3.1 基本假设
• 3.2 研究设计
• 3.2.1 样本的选择
• 3.2.2 样本的基本情况
• 3.2.3 研究方法的确定
• 3.2.4 未预期盈余的计算
• 3.2.5 累计超额报酬的计算
• 3.3 盈余反应系数分析模型的设定
• 4. 我国上市公司特别处理公告信息含量的 CAR 分析
• 4.1 2002-2005年所有年度全部样本的累计平均超额报酬率分析
• 4.2 分年度样本的累计平均超额报酬率分析
• 4.3 分行业样本的累计平均超额报酬率分析
• 4.4 长时间窗口的累计平均超额报酬率分析
• 4.5 本章小结
• 5. 我国上市公司特别处理公告信息含量的盈余反应系数分析
• 5.1 假设1的检验
• 5.2 假设2的检验
• 5.3 假设3的检验
• 5.4 假设4的检验
• 5.5 本章小结
• 6. 结论、建议和展望
• 6.1 结论
• 6.2 建议
• 6.3 本研究的不足和展望
• 参考文献
• 附录
• 致谢