基于EVA的房地产上市公司价值管理研究

论文摘要

20世纪80年代以后,价值取代了利润的主导地位,被视为公司财务发展史上具有里程碑意义的事件。价值管理的目标是实现股东价值最大化,而实现这一目标的基础是企业能够持续的创造价值。EVA倡导企业重视资本成本,认为企业只有创造了超过全部资本成本的收益时,才真正增加了股东的财富,为股东创造了价值。EVA提供了一种新的管理理念,为企业进行价值创造提供崭新的思路和方向,在世界范围内产生了重要而广泛的影响。我国房地产业经过十几年的迅速发展,已成为国家支柱产业,因而研究房地产业的价值创造能力,探索提升房地产企业价值的方法具有十分重要的意义。特别是2010年以来,国家多次上调银行存款准备金率和存贷款利率,致使房地产企业自有资本所占比重上升,融资成本增加。鉴于此,本文选用EVA价值管理体系分析房地产上市公司的价值创造能力。文章首先回顾了国内外关于EVA、价值管理的相关文献,通过回顾文献掌握了研究现状,为文章的写作寻找到理论支撑；随后从EVA和价值管理的基本理论出发,阐述了EVA的定义、产生的背景、优缺点、价值管理的概念与特征,讨论了EVA与价值之间的关系,得出EVA能够反映企业的价值,介绍了EVA价值管理体系,它由业绩考核、管理系统、激励制度和理念系统四个模块构成,其中业绩考核和管理系统是本文的研究重点；再次,根据理论研究,结合房地产企业的特点,本文选取了49家房地产上市公司2007年至2009年三年的数据为研究样本,分析上市房地产公司价值创造能力及EVA指标的有效性,实证结果表明房地产上市公司总体上是创造价值的,但仍有很多企业是在毁灭价值,并且房地产上市公司价值创造能力不强,资本使用效率不高；最后提出房地产上市公司要提升价值驱动要素,从而提高价值创造能力,为企业创造更多的价值。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1 导论
• 1.1 研究背景
• 1.2 文献综述
• 1.2.1 EVA研究综述
• 1.2.2 价值管理研究综述
• 1.3 研究目标、内容和方法
• 1.3.1 研究目标
• 1.3.2 研究内容
• 1.3.3 研究方法
• 2 EVA和价值管理的相关理论
• 2.1 EVA的相关理论
• 2.1.1 EVA的定义及其思想渊源
• 2.1.2 EVA产生的背景
• 2.1.3 EVA的优点与缺点
• 2.2 价值管理的相关理论
• 2.2.1 价值管理概念与特征
• 2.2.2 EVA与价值的关系
• 2.3 EVA价值管理体系
• 3 房地产企业价值创造能力分析
• 3.1 我国房地产业发展状况
• 3.1.1 我国房地产业基本情况
• 3.1.2 EVA衡量我国房地产上市公司价值创造能力的必要性分析
• 3.2 研究设计
• 3.2.1 样本选择和变量说明
• 3.2.2 假设与模型
• 3.3 EVA的计算
• 3.4 实证结果
• 3.4.1 描述性统计分析
• 3.4.2 关联度分析
• 3.4.3 回归分析
• 3.5 实证研究结论
• 4 房地产上市公司提升价值驱动要素
• 4.1 强化价值管理意识
• 4.2 提高资本的投资回报率
• 4.3 优化资产结构
• 4.4 扩宽融资渠道,降低融资成本
• 5 结束语
• 参考文献
• 附录
• 致谢
• 攻读硕士期间发表的学术论文