我国城投企业债券风险成因及其防范对策研究

论文摘要

自1994年分税制改革以来，我国中央政府与地方政府的财权与事权不匹配的矛盾越来越突出。而在地方债试点之前，我国的预算法规定地方政府不能发行政府债券，城投企业债券的出现就是为了规避法律的限制，而采取的一种新的政府融资模式。它对于解决地方政府资金短缺，加快城市基础设施建设具有重要意义。但随着近年来我国的城投企业债券大规模发行，有关城投企业债的风险也引起了投资者和相关政府部门的关注。随着偿债高峰的来临，加强城投企业债券的风险及其防范对策研究成为我国城投企业债券市场发展的当务之急。本文以我国城投企业债风险存在的原因及风险防范对策为主要研究内容。文章首先对城投企业债相关的理论进行了研究，界定了城投企业债的性质，然后对城投企业债的产生和发展过程进行了简要概述，并运用2009年至2010年的城投企业债发行数据分析了我国城投企业债的发行现状。之后为了从根源上把握当前我国城投企业债存在的主要风险，文章第四章先用案例分析的方式对我国城投企业债当前的发行模式进行了研究，随后根据发行现状和当前发行模式等，通过规范和实证的方式对我国城投企业债风险存在的原因进行了论证和剖析，其原因主要包括发行与监管缺位、信用体制不完善、发行规模过大、整体资产高估、可持续发展能力不强、企业债券市场发展不成熟等。文章最后在借鉴美国和日本市政债券的风险防范经验的基础上，针对我国城投企业债风险存在的主要原因提出了相关的风险防范对策。本文认为我国应在做好风险防范的基础上进一步发展和完善城投企业债市场，并在城投企业债的基础上逐步探索建立我国的地方政府债券发行制度。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 插图索引
• 附表索引
• 第1章 绪论
• 1.1 选题背景与意义
• 1.2 文献综述
• 1.2.1 国外文献综述
• 1.2.2 国内文献综述
• 1.3 研究方法与数据
• 1.4 研究结构与内容
• 1.5 研究创新与不足
• 第2章 城投企业债券的理论分析
• 2.1 市政债券及城投企业债券的基本概念
• 2.1.1 市政债券的基本概念
• 2.1.2 城投企业债券的基本概念
• 2.1.3 城投企业债券与市政债券的区别与联系
• 2.2 理论基础分析
• 2.2.1 公共产品理论
• 2.2.2 财政分权理论
• 第3章 我国城投企业债券的产生、发展及发行现状分析
• 3.1 中国城投企业债券产生的背景和原因
• 3.1.1 分税制改革
• 3.1.2 城市化过程中建设资金的需求巨大
• 3.1.3 现行条件不允许地方政府大规模发债
• 3.1.4 城投企业债券自身优势
• 3.2 中国城投企业债券的发展历程
• 3.3 中国城投企业债券发行现状分析
• 第4章 我国城投企业债券发行的基本模式及存在的风险与成因
• 4.1 我国城投企业债券发行的基本条件及基本流程
• 4.1.1 城投企业债券发行的基本条件
• 4.1.2 城投企业债券发行的基本流程
• 4.2 目前城投企业债券发行的基本运作模式
• 4.2.1 解决净资产问题的基本模式
• 4.2.2 解决净利润问题的主要模式
• 4.3 当前我国城投企业债券存在的主要风险
• 4.4 现有发行模式下我国城投企业债券风险成因分析
• 4.4.1 发行与监管缺位
• 4.4.2 信用体制不完善
• 4.4.3 部分城投债发行规模过大，发行主体不断向县级城投公司下移
• 4.4.4 城投类企业公司治理问题突出、股权结构混乱
• 4.4.5 整体资产高估、持续盈利能力不强
• 4.4.6 我国企业债券市场发展不成熟，投资者的风险意识薄弱
• 第5章 当前城投企业债风险防范的国际经验借鉴及对策
• 5.1 市政债券的风险防范国际经验借鉴
• 5.1.1 美国市政债券的法律监管与风险防范
• 5.1.2 日本地方公债的监管与风险防范
• 5.1.3 不同制度的比较和评价
• 5.2 我国城投企业债券风险防范的相关对策
• 5.2.1 进一步完善分税制
• 5.2.2 完善城投企业债券的发行与监管制度
• 5.2.3 加快信用体制建设
• 5.2.4 根据地方财力确定发行主体及发行规模
• 5.2.5 加强公司治理，提高公司可持续发展能力
• 结论
• 参考文献
• 致谢
• 附录A 原始数据