论文摘要
并购作为企业提高自身竞争力和实现跨越式发展的有效途径,成为许多企业加快发展速度的首选。然而资料表明,企业并购的数量与日俱增,但是成功率却依旧很低。以提高企业核心能力为目标的并购理论对这种现象给出了一种解释。该理论认为并购中核心竞争优势的双向转移和互补是企业并购成功的关键因素。那么企业的实际并购活动是否为核心竞争力并购理论提供了经验证据,也就是说并购绩效是否受到核心竞争力要素的影响呢?另外,除了企业核心能力要素以外,并购双方的交易特征会对并购绩效产生怎样的影响?本文就从这个角度出发对影响并购绩效的相关因素进行实证检验。本文共分四章,首先在绪论中提出了研究背景和研究思路,并对国内外关于并购绩效影响因素的实证研究进行了综述;第二章综合介绍了核心竞爭力和并购相关理论,在此基础上分析了核心竞争力和并购绩效的关系,为下面实证研究奠定了理论分析基础;接着介绍了学术界常用的两种绩效评价方法及优缺点,为本文绩效评价方法的选择做好铺垫;第三章是本文的核心部分即本文的研究设计,包括提出假设、变量选择和回归模型设计。第四章运用主成分分析法评价绩效,并对年度绩效变化趋势进行分析,最后对各个年度的绩效差值模型回归结果进行分析和解释。研究结果表明,企业并购绩效从总体上看是呈上升趋势的,但正值比例却在并购后两年大幅降低。并购前主并企业无形资产比例与并购后长期绩效显著正相关,支持了本文提出的主并方核心能力大小与并购绩效正相关的假设;行业相关性与并购长期绩效显著正相关,并购相对规模与并购绩效显著负相关,并购前流通股比例越高,并购后长期绩效越好。