论文摘要
随着我国期货市场的发展,套利交易逐渐为投资者所熟悉,并运用到实践之中,套利交易以其风险相对较小、而又能获得相对可观的收益而受到越来越多投资者的青睐。本文以上海期铜市场为对象,研究跨期套利的情况,跨期套利主要是通过追求价差的变动来获利。文章是一个应用研究,目的是找出一个比较可靠且较为简单实用的套利交易方案。首先介绍了目前期货市场的发展状况以及套利交易的情况,接着在文献综述部分概述了一些基本理论,主要是套利的定义、特点和作用,以及有关期货合约的定价理论。然后分析了目前市场上的套利交易策略,可将其归为三类:一是基于牛熊套利的交易策略,这类策略就是根据最基本的知识,进行牛市套利和熊市套利等;第二类策略就是根据无套利均衡原理来运作,其实是攫取市场中的无风险收益,这种策略基于持有成本理论,如果远期月份合约的价格大于近期月份合约价格的程度超过了持有成本,则存在着套利机会;最后一类策略本文把它称为普通的价差套利模型,这类策略主要是根据历史数据,估算出某一阶段的价差波动区间,因为价差在某段时间内经常在一个区间内波动,那么,当价差扩大到区间的上限时,或者缩小到区间的下限时,都可以作为入市时机,另外一种情况是价差的变动可能沿着一种趋势,这种情况下的套利策略作者把它归到了一类中,以趋势型牛市跨期套利进行分析。接下来本文给出了自己的套利交易方案。经过分析后指出,无论何种市场状况下,如果远月合约相对于近月合约走强到一定程度,它将不再继续走强,变化方向将会发生转变。为了给出比较精确的入市时机,为此将市场划分为三种状态进行分析,①正向市场,②反向市场,③在正向市澈头聪蚴谐≈洳ǘ浠坏氖谐 Ｈ缓笠苑聪蚴谐∥得髁巳胧惺被统鍪惺被呐卸戏椒āＷ詈蠖蕴桌灰酌媪俚姆缦战辛朔治?给出了风险的规避措施和控制方法。