新经济下的网络兼并研究

论文题目: 新经济下的网络兼并研究

论文类型: 博士论文

论文专业: 政治经济学

作者: 张斌

导师: 宋玉华

关键词: 网络兼并,新经济,价值评估,外部性,盈利性

文献来源: 浙江大学

发表年度: 2005

论文摘要: 本文以新经济下的网络兼并活动为主要研究对象,对网络兼并的规律和特征进行了归纳,以经济学的视角对网络兼并的本质进行了研究。本文首先分析了网络兼并的宏观环境——新经济的发展趋势以及微观主体——网络公司的特征,然后探讨了新经济背景下网络兼并发生的动因,分析了网络行业竞争与垄断共存的现象,提供了多种评估被兼并对象的有效方法,最后在理论分析的基础上,对我国网络公司的兼并行为与盈利性的关联性进行了实证研究。本文得出的主要结论是: 第一,新经济是网络兼并发生的重要宏观背景,古典经济学所无法解释的新经济中的现象和悖论对网络兼并产生了深刻的影响。第二,网络兼并具有四个特征:其一,网络兼并活动主要围绕四个主要领域进行,即网络基础设施领域、网络应用服务领域、网络媒介领域以及网络商业领域;其二,纵向一体化和多元化是网络兼并的主要形式;其三,跨国兼并频繁发生,跨国兼并由以前的强弱相辅发展为强强结合;其四,网络兼并基本上沿着两种模式在进行,一种是以实现规模效应和商业盈利的原则进行互相整合,另一种是围绕互联网的应用以获得技术和研发优势为特点进行的兼并。第三,网络兼并与一般的企业兼并一样,可以用规模经济理论、交易成本理论、企业并购协同理论、税收效应理论等传统理论来解释。除此之外,技术、协议标准、微笑曲线也是网络兼并的重要动因。互联网和信息技术的发展以及相关制度的变革也推动了网络兼并的产生。第四,垄断是目前网络行业普遍存在的现象,通过分析网络垄断形成的过程和产生的深层次的原因,本文认为在给定的条件下网络产业中的垄断可以带来更多的消费者剩余,政府应适当放宽对兼并的管制。第五,贴现现金流法、市场法和成本法等方法是针对传统兼并对象的价值评估方法,在用于评估网络企业时存在一定的局限性。麦肯锡的三阶段分析新方法、修正的市盈率模型、理论收益乘数法—TEMA、经济附加值(EVA)估值法、期权

论文目录:

摘要

Abstract

1.引言

1.1.选题的背景和意义

1.2.研究的方法与思路

1.2.1.研究的方法

1.2.2.研究的思路和框架

1.3.相关概念内涵的界定

1.3.1.新经济的定义

1.3.2.网络外部性、路径依赖和正反馈

1.4.本文的创新点

2.文献综述：新经济下的网络兼并研究

2.1.新经济文献综述

2.1.1.关于新经济

2.1.2.关于新经济的特点

2.1.3.关于新经济的影响

2.2.有关企业理论和公司行为

2.3.兼并理论

2.3.1.有关兼并动机的理论

2.3.2.兼并的福利效应

2.3.3.兼并活动的开展战略

2.3.4.兼并活动的周期性与时间性

2.4.有关网络兼并的研究

2.4.1.网络兼并的定义

2.4.2.网络兼并的主要特点、原因和影响

3.网络兼并的宏观环境：新经济和行业分析

3.1.新经济背景下的美国宏观经济

3.2.纳斯达克指数演变凸显新经济本质

3.2.1.纳斯达克指数演变过程

3.2.2.重新认识新经济

3.3.新经济与传统经济的指标体系比较

3.4.新经济对美国经济的影响分析

3.5.新经济对经济弱国的战略意义

3.6.目前仍然存在的对新经济的质疑

3.6.1.新经济的信息技术带来的经济利益可以与早期的科技革命相提并论吗

3.6.2.新经济是泡沫还是风险?

3.7.新经济下产业融合发展趋势

3.7.1.网络经济与传统产业的融合

3.7.2.“三网合一”融合趋势

3.8.中国互联网发展形势

3.8.1.上网用户和拥有移动电话人数飙升

3.8.2.互联网上市公司业绩好转

3.8.3.多种业务备受青睐

4.网络兼并的微观特点：形式和种类

4.1.企业兼并概况

4.1.1.企业兼并的种类

4.1.2.经济史上的五次并购热潮

4.2.网络兼并的基本情况及其特点

4.2.1.网络、网络服务及网络公司的发展历程

4.2.2.国内外互联网公司兼并基本情况

4.2.3.互联网购并结果分析和解释

4.2.4.网络兼并的基本类别

4.2.5.网络兼并的基本特点分析

4.2.6.网络兼并与传统企业兼并特点比较分析

4.3.互联网公司兼并的其他亮点

4.3.1.电子商务领域内的在线服务

4.3.2.互联网搜索领域

4.3.3.风险投资参与的新成立公司

4.4.网络兼并的未来发展趋势

4.4.1.互联网公司的股价重新上扬

4.4.2.互联网公司开始走向盈利

4.4.3.商业模式逐渐清晰，盈利模式发展成熟

4.4.4.互联网技术的突破和发展

5.网络兼并动因分析

5.1.企业兼并动因理论研究

5.1.1.规模经济理论

5.1.2.交易成本理论

5.1.3.企业并购协同理论

5.1.4.税收效应

5.2.网络兼并动因理论研究

5.2.1.网络兼并的规模效应理论

5.2.2.网络兼并的交易成本理论

5.3.网络兼并的技术背景：信息技术和互联网的发展

5.3.1.数据处理时代

5.3.2.微处理器时代

5.3.3.网络时代

5.4.网络兼并背后的制度变革

5.4.1.有关兼并的制度变革

5.4.2.有关兼并的评价尺度

5.5.网络兼并动因分析

5.5.1.技术是企业兼并的动力和首要目的

5.5.2.标准之争

5.5.3.微笑曲线

5.6.对网络兼并的深层次原因思考

5.6.1.非利润导向的经营模式是网络业初期网络公司寻求兼并的根本原因

5.6.2.资本成为网络兼并的最重要推动力量

6.网络兼并和竞争垄断的关系

6.1.网络垄断产生的深层原因

6.1.1.传统垄断的内涵和认定

6.1.2.自然垄断的定义和形成

6.1.3.新经济时代比传统经济更容易形成垄断

6.2.垄断与竞争并存

6.3.网络垄断存在的必要性

6.3.1.网络垄断能够增加消费者剩余

6.3.2.垄断结构能够使社会福利水平最大化

6.3.3.网络垄断促进网络产业的创新

6.4.反垄断法新视野

6.4.1.传统的反垄断标准

6.4.2.新经济条件下反垄断新视野

7.网络兼并对象的价值评估方法

7.1.价值评估的重要理论基础

7.1.1.资本资产定价公式

7.1.2.MM定理与资本结构

7.1.3.关于现金流量的认定

7.1.4.期权估值方法的发展

7.2.传统企业的评估方法

7.3.网络企业的价值评估方法

7.3.1.网络企业价值的评估难点

7.3.2.针对网络企业的改进评估方法

7.4.案例分析：新浪的股票价值评估

7.5.在我国使用网络公司价值评估方法应当注意的事项

8.国内上市公司中网络兼并赢利性分析

8.1.问题的提出

8.2.我国网络企业财务状况分析

8.2.1.地域分布不均

8.2.2.资产总额偏低，规模总体偏小

8.2.3.业务分散，利润集中度低

8.2.4.网络企业增长潜力大

8.2.5.净资产收益率较高

8.2.6.EVA值普遍较低

8.2.7.资产负债率较为平均

8.3.数据来源与处理

8.4.兼并与赢利的相关性

8.4.1.综合得分模型的构建

8.4.2.实证分析及结果

8.4.3.结论及启示

9.结论与展望

9.1.本文的主要结论

9.2.进一步研究的展望

参考文献

发布时间: 2005-09-05

参考文献

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