中国房地产上市公司估值研究

论文摘要

本文的研究重点是中国房地产上市公司的估值方法。首先分析了影响房地产上市公司估值的因素,包括宏观因素、行业因素以及房地产上市公司自身的因素。从这三方面进行了定性分析,研究了哪些因素会影响估值及影响的程度如何。接下来分析研究了针对房地产上市公司的估值方法有哪些,各自的适用性及应用时需注意的问题。其中重点研究了相对估值法和绝对估值法。通过论述,认为股权自由现金流贴现模型比较适用于对中国房地产上市公司进行估值。在本文的第三部分,以万科公司为例,运用股权自由现金流贴现模型对其进行价值评估,最终得出结论并给投资者提出投资建议。

论文目录

• 中文摘要
• 英文摘要
• 引言
• 一、研究的目的与意义
• 二、目前的研究现状
• 三、研究的主要内容和方法
• 1. 影响房地产上市公司估值的因素分析
• 1.1 宏观因素分析
• 1.1.1 GDP增长
• 1.1.2 通货膨胀
• 1.1.3 货币政策
• 1.1.4 财政政策
• 1.1.5 土地政策
• 1.2 行业因素分析
• 1.2.1 现有竞争程度
• 1.2.2 新进入者的威胁
• 1.2.3 替代产品的威胁
• 1.2.4 购买者的议价能力
• 1.2.5 供应商的议价能力
• 1.3 公司因素分析
• 1.3.1 低成本战略
• 1.3.2 差异化策略
• 2 房地产上市公司估值方法的分析
• 2.1 相对估价法
• 2.1.1 市盈率法
• 2.1.2 市净率法
• 2.1.3 净资产价值（NAV）法
• 2.2 绝对估值法
• 2.2.1 股权自由现金流贴现模型
• 2.2.2 公司自由现金流贴现模型
• 2.2.3 两种绝对估值模型的比较
• 2.2.4 绝对估值法在房地产上市公司估值的适用性
• 2.2.5 绝对估值法在房地产上市公司估值的注意事项
• 3. 房地产上市公司估值案例分析
• 3.1 万科公司的基本面概述
• 3.2 万科公司竞争战略分析
• 3.2.1 万科公司的低成本战略
• 3.2.2 万科公司的差异化战略
• 3.2.3 万科公司的未来发展战略
• 3.3 2007年万科公司经营业绩分析
• 3.4 万科公司主要指标的预测
• 3.4.1 销售收入及净利润预测
• 3.4.2 资本支出与折旧顶测
• 3.4.3 营运资本的预测
• 3.4.4 负债比例的预测
• 3.5 股权自由现金流的估计
• 3.6 折现率的估计
• 3.6.1 无风险回报率
• 3.6.2 市场预期的收益率
• 3.6.3 β系数
• 3.6.4 折现率的计算
• 3.7 万科公司的价值评估
• 4. 结论
• 参考文献
• 致谢