企业外汇交易风险管理研究 ——基于金融衍生品战略的套期保值研究

论文摘要

随着世界经济一体化进程的加快,国际贸易、国际金融和国际投资的发展,国外跨国公司在我国投资以及我国企业的对外投融资都在轰轰烈烈地进行着。响应我国“走出去”战略,越来越多的大型企业开始在国外进行对外直接投资,并且投资的金额、期限和规模也在逐年稳定地增长。外汇交易风险已经成为影响其经营业绩的重要因素之一。本文以涉及国际经营的中国企业面临的外汇交易风险的管理问题作为研究对象,在回顾了风险管理以及金融衍生工具套期保值等基础内容和相关理论之后,引入了最优套期保值率的概念及其理论发展,并实证定量分析了美国芝加哥商品交易所(CME)的人民币兑美元期货的套期保值效果,提出我国企业应该加强外汇风险管理的意识,构建合适的外汇交易风险管理系统,以达到规避外汇交易风险,降低外汇损失的目的。本文详细阐述了金融衍生工具套期保值的核心问题—套期保值率,在理论方面介绍了计算套期保值率的方法的发展过程,初步在国内对人民币/美元期货的套期保值效果做了定量分析,并在实证分析后得出了结论。最后,提出了建立合适的企业外汇交易风险管理系统及需要注意的问题。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第一章 绪言
• 1.1 选题背景
• 1.1.1 宏观背景
• 1.1.2 外汇交易风险管理现状及存在的问题
• 1.1.3 外汇交易风险管理的意义
• 1.2 文献综述
• 1.3 论文的研究方法和研究思路
• 1.4 本文的可能创新、不足之处和难点
• 第二章 金融衍生品的交易风险管理理论
• 2.1 外汇交易风险管理一般模型
• 2.1.1 风险的识别与衡量
• 2.1.2 风险的处理
• 2.1.3 风险处理效果的检查与评价
• 2.2 期货合约套期保值原理与理论
• 2.3 期权合约套期保值原理与理论
• 2.4 套期保值率是运用衍生工具管理外汇交易风险的核心问题
• 2.5 套期保值理论与模型的研究进展
• 2.5.1 “幼稚”套期保值理论
• 2.5.2 选择性套期保值理论
• 2.5.3 现代套期保值理论
• 2.6 套期保值比率的确定
• 2.6.1 基于回归技术的套期比率确定方法
• 2.6.2 基于均值-方差理论的套期保值比率确定方法
• 第三章 套期保值率实证研究
• 3.1 样本数据的检验
• 3.1.1 样本的获取和统计特征分析
• 3.1.2 样本的平稳性检验
• 3.1.3 不平稳时间序列可建立有效回归方程的计量经济学支撑
• 3.1.4 样本的协整关系检验
• 3.1.5 不平稳时间序列可建立有效回归方程的经济学支撑
• 3.1.6 样本的ARCH 检验
• 3.2 不同模型方法对OHR 的估计
• 3.2.1 未保值策略
• 3.2.2 幼稚方法
• 3.2.3 OLS 模型
• 3.2.4 GARCH 模型
• 3.3 实证研究结论
• 3.4 外汇交易风险管理案例
• 3.4.1 案例
• 3.4.2 分析
• 3.4.3 风险管理的效果
• 3.5 计算套期保值率中值得关注的问题
• 第四章 企业外汇交易风险管理体系构建的思考
• 4.1 企业外汇交易风险管理体系构建的现状与问题
• 4.2 企业外汇交易风险管理体系构建的建议
• 4.2.1 加强企业外汇交易风险管理意识
• 4.2.2 专业人才的培养和引进
• 4.2.3 企业外汇交易风险管理应基于内部风险管理和基于外部风险管理同时进行
• 4.2.4 采用稳健的风险管理模式
• 4.2.5 构建企业外汇交易风险管理体系需要考虑的外部因素与原则
• 4.2.6 在全面风险管理框架下构建外汇交易风险管理体系
• 第五章 结论与展望
• 致谢
• 参考文献
• 附录
• 附录1 作者在攻读硕士学位期间发表的论文
• 附录2 原始数据（人民币汇率）
• 附录3 原始数据（即期数据直接对应套期保值期货数据）