上市公司并购的资本市场效应研究

论文摘要

并购的市场效应是指研究并购事件发生之后证券市场的反应。论文首先以有效市场理论和经典并购效应理论为基础,得出我国资本市场处于弱式有效的结论,并定性地分析了影响并购市场效应的因素有哪些;其次通过事件研究法对我国并购市场效应进行定量的实证分析。事件研究结果表明并购公司仅在并购活动发生之后非常短的几天内存在较好的市场反应,出现正的异常收益,而并购的长期效应并不理想,从长期观察样本总体的CAR指标整体呈现出不断下降的趋势。同时对影响并购市场效应的不同因素进行分析,找出不同因素与并购市场效应之间存在的关系。最后提出了提高并购市场效率的途径,希望能为我国上市公司管理层提供决策参考,为资本市场宏观管理者提供管理和决策依据。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1 绪论
• 1.1 问题的提出
• 1.2 国内外研究现状综述
• 1.2.1 国外研究现状
• 1.2.2 国内研究现状
• 1.3 研究的目的、内容和意义
• 1.3.1 研究的目的
• 1.3.2 研究的内容
• 1.3.3 研究的意义
• 1.4 研究方法及技术路线
• 1.4.1 研究方法
• 1.4.2 技术路线
• 1.5 创新之处
• 2 公司并购市场效应研究的基础
• 2.1 公司并购概述
• 2.1.1 公司并购的含义
• 2.1.2 公司并购分类
• 2.1.3 并购资本市场效应界定
• 2.2 并购市场效应的理论基础
• 2.2.1 经典并购效应理论
• 2.2.2 并购市场效应理论
• 3 上市公司并购市场的现状分析
• 3.1 上市并购市场现状分析
• 3.1.1 上市公司并购市场的现状
• 3.1.2 上市公司并购存在的问题
• 3.2 中国资本市场有效性分析
• 3.2.1 中国资本市场的现状
• 3.2.2 中国资本市场的有效性
• 3.3 影响并购市场效应的因素分析
• 3.3.1 系统性风险
• 3.3.2 非系统因素
• 4 并购市场效应的评价方法研究
• 4.1 并购市场效应的评价方法
• 4.2 具体方法及计量模型的设计
• 4.2.1 时间窗口的选择
• 4.2.2 正常收益率的度量方法
• 4.2.3 累计平均超额收益率法的实施过程
• 4.2.4 结果的统计检验
• 4.3 数据来源及样本选择
• 4.3.1 数据来源
• 4.3.2 样本选择及特征描述
• 5 我国上市公司并购市场效应实证分析
• 5.1 总体样本的市场效应分析
• 5.2 并购过程内幕交易检验
• 5.3 不同影响因素的并购市场效应实证分析
• 5.3.1 不同并购类型的市场效应分析
• 5.3.2 管辖属性与超额收益关系分析
• 5.3.3 关联交易属性的并购市场效应分析
• 6 结论分析及建议
• 6.1 基本结论
• 6.2 提高并购市场效率的建议
• 6.2.1 加强公司并购的战略规划
• 6.2.2 并购重组中的政府定位
• 6.2.3 对并购重组中的内幕交易和关联交易的规范
• 参考文献
• 致谢
• 攻读学位期间发表的学术论文及科研成果
• 附录 A
• 附录 B