论文摘要
证券市场上存在着两种风险,即系统风险和非系统风险,非系统风险可以通过组合投资分散掉,而系统风险必须要有相应的避险工具才能将其化解,股指期货正是这样一种避险工具。我国股市的一个特点是股指大幅波动,系统风险大,因此近期股指期货已成为我国证券市场最热门的话题之一。中国金融期货交易所已经开始为沪深300股指期货展开仿真交易,说明我国推出沪深300股指期货的时机已基本成熟。股指期货的一个基本功能是套期保值。而套期保值比率的正确计算是套期保值功能发挥作用的关键。随着计量经济学开发工具在投资管理模型中的广泛应用,最小风险套期保值比率的计算有了新的研究和运用。传统的计算最小风险套期保值比率是用最小方差套期保值模型,但随着时间序列计量经济学的发展,有些学者发现这种方法容易误估最小风险套期保值比率。本文对所选的基于沪深300的50只样本股的投资组合进行沪深300股指期货套期保值比的模拟实证分析,分别采用最小二乘法、双变量向量自回归模型法、基于协整关系的误差修正模型法,对它们进行套期保值实证分析,并对三个模型套期保值的有效性进行了评价。对于基金公司、社保基金、保险基金等机构投资者,本文对他们利用股指期货进行套期保值的投资活动具有指导意义。
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