股指期货套期保值率比较研究

论文摘要

自2006年中国股市一路飙升,充分活跃了股票市场,掀起股市投资的热潮,与此同时,也加重了市场上的投机因素和市场的动荡。此时,推出股票指数期货的现实意义自然极为重要。股票指数期货是国内首支金融期货品种。投资者对股票指数期货的了解不多,而如果国内推出股指期货,其首批的投资者应该是技术和资金实力较强,经营业务与期货相关,有资格且有能力从事期货投资的机构投资者。在对国内外套期保值理论和方法进行了解的基础上,本文将研究不同模型下股票指数期货的套期保值率的差别。通过实证分析,发现两模型所估计的套期保值率绝对差别不大,但是将OLS模型以GARCH模型替换时,改进程度明显,达28.3%。所以建议在期货市场上操作比较简单的小规模投资者,利用OLS模型研究股指期货的套期保值率,而对技术要求较高的机构投资者或专业投资者,则需采用GARCH模型来估计该套期保值率。本文的创新点在于:在我国即将推出股指期货之际,选用恒生指数为研究对象,比较了两个常用模型的套期保值效果,为沪深300推出后,投资者进行套期保值时套期保值率估计模型的选取提供了参考。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 引言
• 第一章 股指期货概述
• 1.1 股指期货发展现状
• 1.2 股指期货发展历程
• 1.3 股指期货职能
• 1.4 股指期货市场结构与期货合约
• 第二章 套期保值理论及模型介绍
• 2.1 套期保值理论
• 2.1.1 简单套期保值理论
• 2.1.2 选择性套期保值理论
• 2.1.3 投资组合的套期保值理论
• 2.2 套期保值模型
• 2.2.1 OLS模型
• 2.2.2 GARCH模型
• 第三章 套期保值率实证及比较分析
• 3.1 数据采集及使用说明
• 3.2 数据处理
• 3.3 输出结果分析
• 3.3.1 传统的OLS模型
• 3.3.2 GARCH模型
• 3.4 模型比较分析
• 3.5 实证的不足
• 结语
• 参考文献
• 攻读学位期间的研究成果
• 致谢