最大概率准则证券组合模型的研究与改进

论文摘要

Markowitz建立的现代资产组合理论，为组合证券投资提供了科学决策的依据。由此发展形成了多种投资决策模型，其中比较特别的是唐万生等的基于概率准则的组合投资决策模型，概率准则模型不是像一般的以期望值作为决策的出发点，而以实际收益高于预期收益的概率作为目标函数，并使其取最大。本文从证券组合的概率准则模型出发，在我国证券市场正在推出做空机制的背景下，首先对Markowitz均值—方差模型进行了分析和拓展研究，再阐述了概率准则模型以及概率准则模型的发展现状。随后，在辨证地吸收了前人研究成果的基础上，首次提出卖空有保证金要求下的最大概率准则证券组合模型。对模型进行讨论求解，得出了模型最优解满足的必要条件，估计了目标函数值的范围，并对最优解的构造问题进行讨论。该模型相对更具体，更为接近市场的实际情况，对我国证券市场的投资决策具有更强现实指导意义。最后，针对Markowitz均值—方差模型、概率准则模型计算十分繁琐这一不足，进行了尝试研究，消去原概率准则模型中部分需要确定的参数，提出了可使计算得到简化的允许卖空下证券组合投资的β值概率准则模型。随之对模型进行讨论求解，给出了解存在条件，并得到了解的解析式。本文所建立的两个模型是对Markowitz均值—方差模型和概率准则模型的一个很好补足。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第1章 证券组合投资管理理论的概述
• 1.1 证券组合基本概念
• 1.1.1 证券组合的涵义与原因
• 1.1.2 证券投资的基础理论
• 1.1.3 证券组合投资管理的主要内容和研究方法
• 1.2 传统的证券组合管理
• 1.2.1 传统证券组合管理的基本步骤
• 1.2.2 传统证券组合管理的内容
• 1.3 现代证券组合管理理论的发端
• 1.4 本文的研究背景及意义
• 1.5 本文的研究内容与结构安排
• 第2章 MARKOWITZ均值—方差模型
• 2.1 Markowitz均值—方差模型的假设
• 2.2 Markowitz均值—方差模型
• 2.3 Markowitz均值—方差证券组合理论的拓展研究
• 2.3.1 风险的非方差度量
• 2.3.1.1 行为组合选择理论对风险的解释
• 2.3.1.2 半方差风险度量
• 2.3.1.3 向下风险度量
• 2.3.1.4 其他风险度量方法
• 2.3.2 效用函数最忧化
• 2.3.3 多期投资水平
• 2.3.4 线性规划最优化
• 2.4 Markowitz模型的局限性
• 第3章 概率准则模型的提出及其研究现状
• 3.1 概率准则模型的提出
• 3.2 概率准则模型的研究现状
• 3.2.1 有交易费用的组合证券投资的概率准则模型
• 3.2.2 概率准则下组合投资的整数规划模型
• 3.2.3 概率准则下的两期投资决策问题
• 第4章 卖空有保证金要求下的最大概率准则证券组合模型
• 4.1 模型的提出
• 4.2 模型的建立
• 4.3 模型的解
• 4.3.1.最优解满足的必要条件
• 4.3.2.目标函数值的范围估计
• 4.3.3 最优解的构造问题
• 第5章 β值证券组合投资的最大概率准则模型
• 5.1 模型提出
• 5.2 模型的建立
• 5.3 模型（5.1）的求解
• 第6章 结论与展望
• 6.1 全文总结
• 6.2 概率准则模型进一步发展方向
• 致谢
• 参考文献
• 攻读硕士学位期间的研究成果