利率建模与模型估计

论文摘要

短期无风险利率是金融市场上最基本也是最重要的经济变量之一，对其他金融产品的定价和利率风险的管理起着举足轻重的作用。随着中国利率市场化步伐的加快，金融市场资金的供求关系变成决定利率变动的主要因素，而资金的供求关系又是受诸多因素制约和影响的，所以必然会导致利率的频繁变动。利率的波动对金融机构的资产和负债均会产生较大的影响，如何防范利率风险成为金融机构在利率市场化背景下所面临的重要课题。如何对利率进行建模，有效地刻画利率期限结构动态变化的特征，进而对利率的未来变动进行科学的预测，将是一个非常值得研究的课题，具有重要的理论意义和应用价值。 基于这些背景，本文借助定性探讨和定量分析的方法，从理论探讨到实证分析对利率建模以及模型的估计进行了较为系统的研究。本文研究的着重点在于如何对利率进行建模，以及建立模型后如何用统计方法对模型的参数进行估计，用得到的模型对利率进行预测，重点并不放在对利率衍生品的定价方面。论文的主要研究内容和结构如下： 第一部分为概论与模型综述。 第一章简要介绍利率期限结构课题的研究背景、研究内容、研究思路和研究方法。总共从四个方面进行介绍：研究背景和选题意义；研究方法与数据说明；本文的主要工作和创新；本文的结构安排。 第二章分析了中国利率市场的现状，探讨了利率市场化下基准利率的选择，并用Granger线性因果关系模型对分割的交易所国债市场和银行间国债市场之间的相关性进行了研究。对跨市场发行的2002年记账式(十五期)国债在银行间国债市场与交易所国债市场的净价和交易量进行了因果关系的实证检验。指出一个统一的国债市场有利于构建基准利率体系，完善收益率曲线。 第三章综述了利率期限结构动态模型。 第四章较为系统地综述了利率期限结构动态模型估计方法：广义矩估计(GMM)方法、极大似然估计(MLE)方法、卡尔曼滤波(Kalman Filter)方法、MCMC方法和非参数方法。 第二部分是中国利率期限结构动态模型估计及实证分析。 第五章用极大拟似然估计法估计了中国银行间市场七天拆借利率扩散模型

论文目录

• 摘要
• ABATRACT
• 第一篇 概论与综述
• 第一章 绪论
• 1.1 研究背景和选题意义
• 1.2 研究方法与数据说明
• 1.3 本文的主要工作和创新
• 1.4 本文的结构安排
• 第二章 中国利率市场研究
• 2.1 中国利率市场现状分析与基准利率的选择
• 2.2 银行间国债市场与交易所国债市场相关性研究
• 2.2.1 引言
• 2.2.2 模型介绍
• 2.2.3 实证研究
• 2.2.4 小结
• 第三章 利率期限结构动态模型综述
• 3.1 单因子模型
• 3.2 多因子模型
• 3.3 期限结构动态模型的新发展
• 第四章 利率期限结构动态模型估计方法综述
• 4.1 广义矩方法（GMM）
• 4.2 极大似然估计（MLE）方法
• 4.3 卡尔曼滤波（KALMAN FILTER）方法
• 4.4 马尔可夫链蒙特卡罗估计（MCMC）方法
• 4.5 非参数方法
• 第二篇 中国利率期限结构动态模型估计及实证分析
• 第五章 中国银行间拆借利率扩散模型的极大拟似然估计
• 5.1 引言
• 5.2 利率模型的估计与检验方法
• 5.3 实证研究
• 5.4 小结
• 第六章 时间相依利率扩散模型的非参数估计
• 6.1 引言
• 6.2 时间相依利率扩散模型的估计方法
• 6.3 实证研究
• 6.4 小结
• 第三篇 利率期限结构动态模型扩展研究
• 第七章 利率期限结构模型非线性建模
• 7.1 引言
• 7.2 模型介绍
• 7.3 TCKLS模型的估计方法
• 7.4 实证研究
• 7.5 TCKLS模型与制度转换模型的比较
• 7.6 小结
• 第八章 TGARCH模型在利率波动建模中的应用
• 8.1 引言
• 8.2 模型介绍
• 8.3 模型的估计方法
• 8.4 实证研究
• 8.5 小结
• 第九章 总结与展望
• 参考文献
• 致谢
• 攻读博士期间发表的论文