信用衍生品风险分析及对金融稳定性影响研究

论文摘要

信用风险一直是银行业以及整个资本市场所面临的主要问题，信用衍生产品是银行信用风险管理理念不断发展的产物，但在次贷危机中却饱受诟病。我国金融市场以银行业为主导，间接融资为主，银行积累了大量的信用风险，但我国信用风险管理水平还处于初级阶段，需要有更先进灵活的信用风险管理工具来管理风险。对信用衍生产品的风险进行分析并认识其对金融体系稳定的影响有助于在引进信用衍生技术增强信用风险管理体系过程中少走弯路。本文首先对信用衍生市场发展脉络进行整体回顾，再从信用衍生产品特征和合约构造的微观层面入手，剖析其风险源，然后从信息不对称以及不同类型机构交易动机角度来阐述整个宏观市场的风险波动。在对信用衍生产品风险进行理论分析之后，本文继续通过定性分析、理论模型分析等方法研究信用衍生市场对金融体系稳定性正反两方面的影响。最后，本文利用北美市场18家主要信用衍生市场参与银行从2003年到2010年第一季度的面板数据，分别建立的VECM模型和面板数据模型进行实证研究，考察了信用衍生交易对银行的主动承担风险动机和其收益波动的影响。通过理论论述和实证检验，本文得出以下几个结论：一、信用衍生产品具有高杠杆性、不透明性特点，其不受监管及合约本身存在的固有风险可能会使其偏离风险管理初衷。二、信用衍生产品有助于信用风险在不同行业间分散转移，但是金融体系稳定性取决于最终风险接收方吸收和承受风险的能力。三、理论和实证表明，对信用衍生市场参与者行为的监管和规范措施有助于信用衍生市场健康良性成长。四、在建立完善监管体系、制定明确合约条款及相关法律条文、规范市场交易者行为等一系列措施下，我国发展信用衍生市场将对信用风险管理及资本市场完善有很大改进。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第一章 引言
• 一、 研究背景
• 二、 研究现状
• （一） 国外研究现状
• （二） 国内研究现状
• （三） 文献小结
• 三、 本文主要内容和结构安排
• 四、 本文的主要创新点
• 第二章 信用衍生品风险分析
• 一、 信用衍生产品解析及信用衍生市场的最新发展
• （一） 信用衍生产品发展概况
• （二） 信用衍生产品概览
• （三） 信用违约互换研究
• （四） 信用违约互换与次贷危机
• 二、 微观层面—以 CDS 产品构造角度分析
• （一） 确定参照债务、实体
• （二） 寻找交易对手方
• （三） 拟定合约
• （四） 信用事件处理
• 三、 宏观层面—从信息不对称和风险转移角度分析
• （一） 基于信息不对称的交易动机分析
• （二） 不完全信息市场的风险传染
• 四、 本章小结
• 第三章 信用衍生市场对金融稳定性影响
• 一、 金融稳定性研究
• （一） 金融稳定性分析
• （二） 金融稳定性评估体系进展
• 二、 信用衍生市场对金融稳定性正面影响
• （一） 风险管理
• （二） 套利
• （三） 投机
• （四） CDS 价差作为信用风险度量依据
• 三、 信用衍生市场对金融稳定性负面影响
• （一） 信用衍生市场对金融稳定的负面影响因素
• （二） 信用衍生市场对金融稳定影响理论模型分析
• 四、 维护市场稳定的最新进展
• 五、 本章小结
• 第四章 信用衍生交易与银行系统表现
• 一、 变量选取与数据来源
• 二、 研究流程设计
• 三、 基于 VECM 模型的全样本实证
• 四、 银行分类面板数据实证
• 五、 本章小结
• 第五章 我国发展信用衍生市场政策建议
• 一、 我国引入信用衍生工具的必要性分析
• 二、 我国加快发展信用衍生工具的政策建议
• （一） 关于信用衍生市场的风险防范
• （二） 关于信用衍生市场的风险传染及对金融稳定性的影响
• 结论与展望
• 一、 研究总结
• 二、 对信用衍生工具未来研究的展望
• 参考文献
• 附录
• 致谢
• 个人简历及在学期间的主要科研成果