我国上市公司股权融资偏好形成机理及影响因素研究

论文摘要

自1991年我国上海证券交易所成立以来,我国证券市场成为了众多国有企业解脱资金困境的场所,股权融资偏好现象开始出现。由于我国证券市场发展不成熟,存在大量投机现象,IPO新发行股票当日换手率达到80%并不奇怪,造成股票市场价格“失真”;上市公司股权的二元化,使得大股东“一股独大”现象普遍存在;由于国有股的主体资格失效,造成经理人“内部收益”严重;同时我国证券市场不完善,这些现象都加重了我国上市公司偏好股权融资的倾向。本文通过国内外上市公司的最新数据与普通工业企业数据进行比较,及运用我国07年实施再融资的上市公司平均数据与整个上市公司的平均数据进行比较,逻辑上,更为严谨的提出了我国上市公司存在股权融资偏好的特征及其对我国上市公司绩效的影响。针对我国上市公司股权融资偏好的形成机理,本文更是摈弃了过去那种只从个别原因来阐述,而是从历史原因、直接原因、内部原因、外部原因及其之间的相互关系对形成机理进行研究,更加全面的解释了我国上市公司股权融资偏好的存在。在对我国上市公司股权融资偏好进行全面的研究分析中,首先,通过对国内外已有的研究理论文献进行总结,并分析已有理论与我国特殊的股权再融资偏好问题之间的问题所在;其次,通过中西比较,指出我国股权融资偏好的特征,并指出股权融资偏好对我国经济发展的效果;再次,对我国股权融资偏好的成因从历史原因、直接原因、内部原因和外部原因四个方面进行分析,并通过分析指出影响股权融资偏好的六点因素;最后,为我国政策性意见的出台提出相对应的建议,规范我国上市公司融资结构。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 导论
• 1.1 问题的提出
• 1.2 研究意义
• 1.2.1 理论意义
• 1.2.2 实践意义
• 1.3 国内外理论文献回顾
• 1.3.1 国外融资偏好的理论回顾
• 1.3.2 国内研究文献回顾
• 1.4 研究方法
• 1.5 技术路线与结构安排
• 1.5.1 技术路线
• 1.5.2 结构安排
• 第2章 我国上市公司股权融资偏好的特征分析
• 2.1 国外公司的融资结构
• 2.2 我国上市公司资本结构的总体特征
• 2.2.1 我国上市公司资产负债率总体水平明显偏低
• 2.2.2 我国上市公司流动负债占总负债比重明显偏高
• 2.2.3 我国上市公司长期资金来源中权益资本的比重较高
• 2.3 我国上市公司融资结构特征分析
• 2.3.1 我国上市公司以外源融资为主要融资方式
• 2.3.2 我国上市公司股权融资在外源融资中占主导地位
• 2.3.3 我国上市公司再融资方式出现依次更迭规律
• 第3章 我国上市公司股权融资偏好的效果
• 3.1 股权融资偏好对上市公司的影响
• 3.1.1 股权融资偏好对公司业绩的影响
• 3.1.2 股权融资偏好弱化融资效率及使用效率
• 3.1.3 股权融资偏好损害可持续发展能力
• 3.2 股权融资偏好对资本市场的影响
• 3.2.1 股权融资偏好对投资者的影响
• 3.2.2 对资本市场宏观调控的影响
• 第4章 我国上市公司融资偏好的形成机理
• 4.1 我国上市公司股权融资偏好的历史原因
• 4.2 我国上市公司股权融资偏好的直接原因
• 4.3 我国上市公司股权融资偏好的内部原因
• 4.3.1 上市公司股权结构缺陷
• 4.3.2 内部人控制问题
• 4.3.3 小股东权利失效
• 4.4 我国上市公司股权融资偏好的外部原因
• 4.4.1 债权市场发展不平衡
• 4.4.2 市场投机现象严重
• 4.4.3 证券市场退出机制不完善
• 4.4.4 监管部门功能不足
• 4.5 各因素之间的相关性
• 第5章 我国上市公司股权融资偏好的影响因素
• 5.1 公司规模
• 5.2 盈利能力
• 5.3 成长性
• 5.4 资本成本
• 5.5 所得税
• 5.6 非债务避税
• 第6章 针对我国上市公司股权融资偏好的治理措施
• 6.1 完善公司的治理结构
• 6.1.1 调整上市公司股权结构
• 6.1.2 培养机构投资者
• 6.1.3 建立企业内部激励机制,培育职业经理人市场
• 6.2 完善证券市场建设
• 6.2.1 完善股权融资资本市场规则
• 6.2.2 完善债权融资资本市场规则
• 6.3 加强资本市场参与者培养
• 6.3.1 加强市场中介机构的培养
• 6.3.2 加强对投资者教育，规范投资者动机
• 第7章 结论
• 7.1 研究主要结论
• 7.2 论文的特色及创新之处
• 7.3 论文的不足之处
• 参考文献
• 致谢
• 个人简历