我国上市金融公司高管薪酬的影响因素研究

论文摘要

中国加入wTO后,随即引来了外资金融公司与国内金融公司的激烈竞争。国内金融业在资金实力、管理水平、人才等方面逊色于外资,再加上近年来国内股份制银行兴起,大量合作社转型为城市商业银行,城市商业银行又转变为区域性的股份制的银行,传统的国有银行竞争更为激烈。另一方面,2008年的全球金融危机,金融业处于风口浪尖,虽然国内金融业受影响微乎其微,但美国金融业的惨痛教训不得不给我们敲响警钟,对国内金融业的治理提出更高的要求。金融业在国民经济中起着重大作用,这也是本文为何关注金融业的原因。作用表现在：第一,现代经济是市场经济,市场经济从本质上讲就是一种发达的货币信用经济或金融经济,金融运行得正常有效,货币资金的筹集、融通和使用充分而有效,社会资源的配置也就合理,对国民经济走向良性循环所起的作用也就明显。第二,金融是现代经济中调节宏观经济的重要杠杆。金融业是联结国民经济各方面的纽带,它能够比较深入、全面地反映成千上万个企事业单位的经济活动,同时,利率、汇率、信贷、结算等金融手段又对微观经济主体有着直接的影响,国家可以根据宏观经济政策的需求,通过中央银行制定货币政策,运用各种金融调控手段,适时地调控。第三,在现代经济生活中,货币资金作为重要的经济资源和财富,成为沟通整个社会经济生活的命脉和媒介。现代一切经济活动几乎都离不开货币资金运动。从国内看,金融连接着各部门、各行业、各单位的生产经营,联系每个社会成员和千家万户；从国际看,金融成为国际政治经济文化交往,实现国际贸易、引进外资、加强国际间经济技术合作的纽带。当今社会,无处不在的竞争,归根到底,是人才的竞争。金融业又属于知识密集型的行业,核心人才即高级管理人员的作用可想而知。根据国内外相关理论和实践,不难得知,薪酬能刺激一个人更好的发挥潜能,从而更能带来企业增值效益。但薪酬究竟该怎么制定,制定时该考虑哪些因素成了国内外研究的焦点。尤其是在金融危机后,奥巴马要求“凡接受美国政府救济的公司,高管薪酬必需一定限制”,不仅有奥巴马的“限薪令”,国内,平安集团的马明哲和深发展的纽曼领取一年几千万的天价薪酬更是将薪酬问题推向舆论焦点。既然人才对于金融行业极其重要,而能对人才起到很大激发其创新作用的又是薪酬问题,那么高管的薪酬研究的相关问题便是本文的研究目的,主要包括我国金融行业高管薪酬制度和实践的现状,影响我国金融业高管薪酬的因素,该如何制定更为有效的薪酬机制提供相关政策建议。因此,本文试图以探求薪酬的影响因素、分析合理薪酬制定应考虑的因素为目的,用规范分析和实证分析的方法,在借鉴国内外相关理论和文献综述下,说明当今我国上市金融业高管薪酬方面的现状,并做国内金融业和其他行业、行业内部、国外金融业的对比,指出存在的问题。接着,提出相关假设,建立相关模型,以在A股上市的37家金融上市公司为研究对象,以国有控股和非国有控股金融公司作为标准分成两组对比进行回归分析。之后做出小结,并提出相见的建议。本文把在深交所和上交所所有上市的金融公司作为分析样本,考虑到一共只有37家公司并且上市的年份长短不一,像中国农业银行2010年才上市迄今年报又尚未披露,所以数据收集能力有限,因此在此选择所有金融公司所有上市年份所披露的相关数据作为面板数据样本,探讨我国上市金融公司高管薪酬的影响因素,并重点考虑公司经营业绩对高管薪酬的影响,同时引入相关其他变量,如资产规模,高管持股比例,负债比例等,探讨这些因素又会对高管薪酬有怎么样的影响。同时,为了增加说服力,更是为了对比指出国有金融公司相比非国有中小型金融公司在薪酬激励上可能出现的不同,特意引入国有控股的金融公司与非国有控股的金融公司作为一对虚拟变量引入模型,对比二者在不同变量下对薪酬的影响,从而提出相关建议。主要的研究方法有：①规范研究法与实证研究法在借鉴相关理论基础和国内外文献的基础上,结合我国上市金融业的具体情况进行对比、分析,理清影响高管薪酬的因素,并得出相关的启示；紧接着,建立起薪酬影响因素的模型,提出一些假设,通过上市所有金融业的年报数据进行回归分析,得出相关性的结论,验证假设,从而得出相应启示的实证研究。②定量分析与定性分析根据经典理论,同时阅读国内外学者近年来的研究,基本得出一些变量间的关系,同时,通过收集数据,整体描述,个体差异的对比。定性分析得出高管薪酬影响因素的一些假设,通过定量分析得以验证,再修正定性的假设,进而提出定性的相关结论。关于本文的研究框架,本文整体分为六个章节。第一章：导论。主要介绍本文的研究背景、研究意义、可能存在的不足和创新点,提出相关问题,提纲挈领,确定本文基本的研究方向；第二章：文献综述。文献综述主要分为国内外研究的现状说明以及对国内外研究的总结,尤其是关于金融业的高管薪酬研究,通过分析,大致得出影响高管薪酬需要考虑的因素,奠定基本的框架；第三章：相关概念的界定和理论基础。相关概念主要是阐述高级管理人员的界定、薪酬的界定、绩效的界定与绩效指标的选取等,为下一章的实证提供支持；理论基础主要是考虑委托代理理论、人力资本理论、激励理论即需求层次理论和双因素理论,通过三大理论的介绍,为本文后面的进一步研究分析提供依据；第四章：我国上市金融公司高管薪酬的不合理状况及其分析。通过描述各金融公司上市以来的高管薪酬状况,辅之以各种表格、图表,主要用excel2003软件,先整体分析,然后将金融行业内部高管薪酬进行对比,并且和国外金融公司、国内其他行业的高管薪酬状况进行对比,指出其不合理性,并简单阐述其原因；第五章：高管薪酬影响因素的实证分析。这是本文的重点章节。将样本按照企业国有控股与否分为两组进行假设与验证,这一章主要是提出假设,定义分析指标,收集数据,设立模型,用Stata软件完成回归分析和相关验证,最后得出实证结论；第六章：政策建议。通过理论分析和实证分析,针对存在的问题,提出完善我国上市金融公司高管薪酬制度的激励有效性的一些切实可行的建议。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1. 导论
• 1.1 研究背景
• 1.2 研究意义
• 1.3 研究方法和研究框架
• 1.4 可能的创新点和存在的不足
• 1.4.1 创新之处
• 1.4.2 存在的不足
• 2. 文献综述
• 2.1 国外文献
• 2.1.1 高管薪酬与企业绩效呈正相关关系
• 2.1.2 高管薪酬与公司经营绩效不存在正相关关系
• 2.1.3 影响高管薪酬的其他因素
• 2.2 国内文献
• 2.2.1 经营绩效与高级管理人员薪酬之间是正相关的关系
• 2.2.2 高级管理人员薪酬与经营绩效之间不存在正相关关系
• 2.2.3 影响薪酬的其他因素
• 2.3 评述
• 3. 相关的概念和理论基础
• 3.1 本文涉及的相关概念
• 3.1.1 高级管理人员
• 3.1.2 薪酬的范畴
• 3.1.3 公司绩效
• 3.2 本文研究的相关理论基础
• 3.2.1 委托代理理论
• 3.2.2 人力资本理论
• 3.2.3 激励理论
• 3.2.4 论小结
• 4. 上市金融公司高管薪酬激励的现状及问题
• 4.1 我国金融行业高管薪酬的制定模式
• 4.2 上市金融公司高管的薪酬激励存在的问题
• 4.2.1 金融业行业内公司薪酬差距较大
• 4.2.2 中国金融行业高管薪酬整体水平较高
• 4.2.3 高管薪酬内部个人差距也较明显,国内职业经理人市场缺失
• 4.2.4 金融高管平均薪酬稳定增长,与平均经营绩效关联性微小
• 4.2.5 金融业对高管的长期激励不足
• 4.2.6 高管"零"持股现象严重,少数持股者比例又太低
• 4.2.7 高级管理人员的薪酬与普通员工薪酬差距过大
• 4.2.8 薪酬设计机制不科学,缺乏弹性
• 4.2.9 薪酬发放依据人的行政级别,存在在职消费等隐性收入
• 4.3.0 关于薪酬的信息披露不够充分和透明
• 4.3 我国金融业高管薪酬偏高的原因
• 5. 高管薪酬影响因素的实证分析
• 5.1 影响高管薪酬的因素
• 5.1.1 公司绩效
• 5.1.2 公司规模
• 5.1.3 公司发展能力
• 5.1.4 独立董事、监事
• 5.1.5 资产负债率
• 5.1.6 产权集中度
• 5.1.7 高管年龄
• 5.1.8 高管持股比例
• 5.1.9 薪酬委员会
• 5.2 研究思路
• 5.3 数据来源
• 5.4 变量选择
• 5.4.1 被解释变量
• 5.4.2 解释变量
• 5.4.3 变量的总结
• 5.5 描述性统计
• 5.6 模型的设计
• 5.7 实证分析结果
• 5.7.1 模型A的结果
• 5.7.2 模型B的结果
• 5.7.3 模型C的结果
• 5.7.4 实证结果和预期的假设对比
• 5.8 实证结果差异的解释和实证小结
• 5.8.1 假设和实证结果差异的解释
• 5.8.2 实证小结
• 6. 关于高管薪酬问题的若干建议
• 6.1 建立高管薪酬必需与业绩挂钩的设计机制
• 6.2 培养我国金融行业的职业经理人市场
• 6.3 薪酬激励应注重长期激励,大力推广股权激励
• 6.4 完善公司治理
• 6.4.1 增大独立董事在董事会的比例
• 6.4.2 充分发挥薪酬委员会的作用
• 6.4.3 加强监事会的功能
• 6.5 完善高管薪酬的信息披露制度
• 参考文献
• 附录
• 附录1:我国A股上市金融公司一览表
• 附录2:数据样本集合表
• 致谢