基于VaR的我国开放式基金风险的研究

论文摘要

我国开放式基金从成立到发展至今,有十几年的历史。虽然发展的时间较短,但是随着金融市场的全球化,以及我国资产市场的对外开放,开放式基金的风险已经成为基金管理者、投资者以及金融监管者深入研究的重要问题。在此背景下,本文以实证分析为主,理论分析为辅的研究方法,基于风险度量理论VaR,对我国开放式基金的风险进行应用研究。本文首先阐述了开放式基金的定义以及依据投资风格的基金分类,在比较封闭式基金的基础上,剖析了我国开放式基金的特殊性。从我国开放式基金的发展历程入手,详细分析了我国开放式基金的风险种类,并指出市场风险是我国开放式基金所面临的主要风险。接着,对风险度量的VaR方法进行了全面解析,从VaR的定义及原理出发,简单介绍了VaR几种常用的计算方法,并给出了VaR模型的准确性检验的方法,进一步的,对VaR的分解工具进行详细阐述,形成了一个较完整的系统。本文应用基于VaR理论的GARCH模型对我国开放式基金的风险进行了实证研究。第一部分的实证研究为:对选取的样本基金进行统计特征描述以及假设检验,以单只基金为例选择合适的模型,再利用此模型在三种不同的分布下来计算基金的VaR风险值,对实证结果进行了准确性检验,并对本章进行小结。第二部分的实证研究为:对单只基金应用VaR的分解工具进行实证研究,在描述基金和股票统计特征和假设检验的基础上,计算了组合的边际VaR、成分VaR以及增量VaR,并进行分析小结。结合我国开放式基金现实的情况,本文给出了基于实证研究的一些启示,并针对开放式基金风险管理的现状,提出了一些建议。最后对本文的研究进行梳理和总结。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第一章 绪论
• 1.1 研究背景及意义
• 1.2 文献综述
• 1.2.1 VaR 理论研究综述
• 1.2.2 VaR 理论应用于金融领域的研究综述
• 1.3 本文研究思路、结构安排及创新
• 第二章 我国开放式基金风险研究和 VaR 理论
• 2.1 我国开放式基金概述及其发展历程
• 2.1.1 开放式基金的概述
• 2.1.2 我国开放式基金的发展历程及现状
• 2.2 我国开放式基金的风险研究
• 2.2.1 我国开放式基金的风险分析及种类
• 2.2.2 市场风险是我国开放式基金面临的主要风险
• 2.3 我国开放式基金风险度量的VaR 理论
• 2.3.1 VaR 的定义及其主要计算方法
• 2.3.2 VaR 方法的准确性检验
• 2.3.3 VaR 的分解工具
• 第三章 我国开放式基金市场风险的实证研究
• 3.1 基于VaR 理论的GARCH 类模型
• 3.1.1 GARCH 模型
• 3.1.2 GARCH-M 模型
• 3.1.3 非对称GARCH 模型
• 3.2 样本基金选取及其数据处理
• 3.3 数据的统计描述和假设检验
• 3.3.1 样本数据的统计特征
• 3.3.2 假设检验
• 3.4 样本基金市场风险的实证研究
• 3.4.1 GARCH 类模型的选择
• 3.4.2 不同分布下VaR 风险值的实证计算及分析
• 3.5 实证研究的准确性检验
• 3.6 本章小结
• 第四章 基金华安宏利投资组合风险分解的实证研究
• 4.1 基金华安宏利投资组合的构成
• 4.2 样本数据分析
• 4.3 华安宏利的边际 VaR、成分 VaR 及增量 VaR 的实证研究
• 4.3.1 华安宏利及其所包含股票的 VaR 的实证分析
• 4.3.2 华安宏利投资组合 VaR 分解的实证分析
• 4.4 本章小结
• 第五章 启示与对策
• 5.1 本文研究启示
• 5.2 建议
• 结论
• 参考文献
• 致谢
• 攻读硕士学位期间主要的研究成果
• 综述
• 参考文献
• 详细摘要