人民币即期汇率，境外NDF汇率与境内远期汇率相互关联关系检验

论文摘要

在一个开放的宏观经济环境下,一个国家的汇率制度对于整个国家是极其重要影响因素之一。是否拥有一个稳定健康并适合经济发展的汇率制度直接关系到国家的金融稳定。2005年7月21日是中国现代汇率发展史上最重要的一天之一,中国人民银行发布公告,我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元,形成更富弹性的人民币汇率机制。意味着人民币汇率的波动幅度将变大,汇率风险也将增大。对人民币汇率市场及汇率衍生品市场进行进一步探索研究也成为当务之急。本文从人民币汇率市场的三个重要市场,即期市场、境外NDF市场,以及境内远期市场角度出发,考察三个市场的关联关系。在人民币汇率市场改革如火如荼进行中的背景下,利用Engle提出的DCC-MVGARCH模型,检验三个市场波动性的动态关联性。以期对人民币各汇率市场有一个新的认识。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1 引言
• 1.1 汇率问题的重要性
• 1.2 人民币汇率衍生市场
• 1.3 本文的研究主题
• 2 人民币汇率改革和远期汇率市场的发展
• 2.1 人民币汇率的历史改革
• 2.2 人民币远期市场的发展
• 2.3 人民币无本金交割远期（NDF）
• 3 文献综述
• 3.1 国外远期汇率定价理论的研究
• 3.2 人民币远期汇率理论与实证的研究
• 4 理论与模型
• 4.1 单变量GARCH模型
• 4.2 多变量GARCH模型
• 4.2.1 VECH模型
• 4.2.2 对角VECH模型
• 4.2.3 BEKK模型
• 4.2.4 常相关多元GARCH（CCC-MVGARCH）模型
• 4.2.5 动态条件相关多元GARCH（DCC-MVGARCH）模型
• 5 数据分析
• 5.1 样本选取及数据说明
• 5.2 描述性统计及初步分析
• 5.3 序列自相关检验、异方差检验及处理
• 5.4 模型检验
• 5.4.1 同期限的不同远期市场上汇率收益率波动性的动态相关性检验
• 5.4.2 人民币即期市场与两个远期市场上汇率收益率波动性的动态相关性检验
• 6 结论与展望
• 参考文献
• 后记