我国私募股权退出制度研究

论文摘要

私募股权投资的最终目的是要从投资中获得回报,而回报是以其成功退出来实现的。中国私募股权投资市场近几年获得了爆发式增长,私募股权退出的实践非常丰富和活跃,但是我国目前私募股权退出的方式较单一,运营操作也不够规范,私募股权借以退出的资本市场平台还不完善。因此,本文拟在厘清私募股权退出基本概念理论的基础上,考察退出制度实际运行状况、最新发展和私募股权退出的法律环境包括司法实践中相关问题的处理思路,在考察中避免大而化之的泛泛之谈,而是深入挖掘我国私募股权退出实践中遇到的突出问题,并有针对性地提出完善建议,以期为我国私募股权退出运作和私募股权投资行业的发展提供参考。本文分四个部分进行研究:第一章梳理私募股权投资及其退出的基本概念,重点介绍私募股权基金的组织形式和私募股权退出的重要意义。第二章考察我国私募股权退出的实际状况,发现存在的问题,共分为三节。第一节介绍实践中常用的私募股权退出方式,并对不同退出方式的利弊作出点评;第二节阐述私募股权退出的平台即资本市场体系建设,重点突出新三板市场的发展;第三节通过翔实的数据跟踪我国私募股权退出的最新进展,探究其规律和发展趋势。第三章从不同角度考察当前我国私募股权退出的法律环境。包括私募基金组织形式的视角,资本市场特别是新三板市场运作的法律规则,司法实践中对非法转让非上市公司股权的处理,最后对正在征求意见中的《投资基金法》草案进行了解读。第四章针对前文考察中发现的几个突出问题,重点从资本市场体系不同组成部分的衔接和融合,开拓多元化退出渠道以及构建诚信的中介市场体系等方面提出了具体的建设性意见,旨在进一步促进私募股权投资的长足发展。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 导论
• 第一章 私募股权及其退出的基本理论解析
• 第一节 私募股权的相关概念
• 一、私募股权的概念及特征
• 二、私募股权投资的组织形式
• 三、私募股权与几个相似概念辨析
• 第二节 私募股权退出的概念及意义
• 一、私募股权退出的概念
• 二、私募股权退出的重要意义
• 第二章 私募股权退出的渠道研究
• 第一节 私募股权退出的方式
• 一、公开上市
• 二、股权转让
• 三、其他退出方式
• 第二节 私募股权退出的资本市场体系
• 一、主板市场、中小板市场和创业板市场
• 二、场外交易市场
• 三、海外市场
• 第三节 私募股权退出的最新态势
• 一、境内 IPO 退出占比扩大
• 二、IPO 是股权退出主旋律，但并购退出强势增长
• 第三章 私募股权退出的法律环境研究
• 第一节 组织形式视角的私募股权退出法律考察
• 一、有限合伙制 PE 的股权退出问题
• 二、信托制 PE 的股权退出问题
• 第二节 私募股权退出市场的法律考察
• 一、中小板市场上市退出的法律限制
• 二、新三板市场规则体系的法律评价
• 第三节 非法转让非上市公司股权的司法实践考察
• 一、两则案例引发的问题
• 二、非法转让获得的股权（股票）不能取得股东权利
• 三、非法转让非上市公司股权的刑事违法性认定
• 第四节 《基金法》修订若干问题的解读
• 一、关于调整范围
• 二、关于组织形式
• 三、关于基金合格投资者
• 第四章 私募股权退出制度的完善建议
• 第一节 完善资本市场
• 一、中小板与主板拉开档次
• 二、准确定位创业板
• 三、推进“新三板”两项制度
• 四、规范产权交易市场
• 第二节 开拓多元退出渠道
• 一、改善外资 PE 境内退出环境
• 二、适时解冻红筹上市管制,促进境外上市退出
• 第三节 建立诚信的中介市场体系
• 一、一般中介服务机构的改进
• 二、特殊中介服务机构的建立
• 结语
• 参考文献
• 致谢
• 攻读学位期间发表的学术论文
• 附件