中国证券投资基金羊群行为的实证研究

论文摘要

羊群行为是证券市场中的常见现象,尤其在中国这样一个新兴市场更是普遍存在。羊群行为对市场起的是积极还是消极作用,各方说法不一。但从我国实际来看,羊群行为对市场稳定确实起到一定程度的破坏作用。我国证券市场中的羊群行为有多严重,它对股价波动会产生怎样的影响,这是本文主要研究的内容。本文以投资基金为研究对象,全文分为三部分:理论综述、实证分析和原因对策。首先是对羊群行为理论进行综述,包括羊群行为的定义、特征、分类、产生机制及对股市的影响等,并对常见实证研究方法分别阐述,同时指出其优缺点。其次是以股改后的数据为样本,分别按基金数目、交易方向、所属行业、公司规模对基金的羊群行为进行实证分析,并通过超额需求分析了基金的反馈交易策略以及羊群行为对股价的影响。最后是分析我国投资基金羊群行为产生的外在影响因素,并提出控制的对策和建议。通过本文的实证分析,关于我国投资基金的结论主要有:1、存在比较严重的羊群行为,但比股改前略有降低;2、存在显著的正反馈交易;3、其羊群行为通过超额需求影响股价的波动。本文的重要创新之处是对羊群行为实证研究模型——SDH模型作了修正,对羊群行为理论和实证进行全面、系统、深入的阐述和分析。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 目录
• 第一章 绪论
• 1.1 选题背景及研究意义
• 1.2 国内外实证研究成果综述
• 1.2.1 国外实证研究成果
• 1.2.2 国内实证研究成果及其评述
• 1.3 主要内容及章节安排
• 1.4 本文创新之处
• 第二章 羊群行为理论研究综述
• 2.1 羊群行为的概念及分类
• 2.1.1 羊群行为的概念
• 2.1.2 羊群行为的分类
• 2.2 羊群行为产生的内在机制
• 2.2.1 基于信息流的观点
• 2.2.2 基于信息学习的观点
• 2.2.3 基于声誉报酬的观点
• 2.3 投资基金羊群行为对股市的影响
• 第三章 羊群行为实证研究方法
• 3.1 股市整体羊群行为的实证检验方法
• 3.1.1 William法
• 3.1.2 CH法
• 3.1.3 CCK法
• 3.2 证券投资基金羊群行为的实证检验方法
• 3.2.1 LSV法
• 3.2.2 PCM法
• 3.2.3 SDH法
• 第四章 对我国证券投资基金羊群行为的实证分析
• 4.1 实证研究背景及意义
• 4.2 实证方法选取及改进
• 4.2.1 实证方法的选取
• 4.2.2 实证方法的改进
• 4.3 研究样本和数据
• 4.4 羊群行为的度量与分析
• 4.4.1 按基金数目划分的羊群行为
• 4.4.2 买卖单边羊群行为
• 4.4.3 特定类型股票交易的羊群行为
• 4.5 羊群行为对股价的影响分析
• 4.5.1 基金交易量的超额需求
• 4.5.2 羊群行为与超额需求之关系
• 4.5.3 基金反馈策略分析
• 4.5.4 超额需求对股价的影响
• 4.6 本章小结
• 第五章 我国投资基金羊群行为的外在影响因素分析及对策建议
• 5.1 我国投资基金羊群行为的外在影响因素分析
• 5.2 控制基金羊群行为的对策建议
• 本文局限
• 结束语
• 参考文献
• 致谢