论文题目: VaR风险耦合理论模型、数值模拟技术及应用研究
论文类型: 博士论文
论文专业: 企业管理
作者: 何旭彪
导师: 龚朴
关键词: 风险值,风险耦合,数值模拟技术,风险管理
文献来源: 华中科技大学
发表年度: 2005
论文摘要: 现有VaR 风险计量方法一般未考虑各种风险相互耦合作用的影响,易导致对金融风险估计不足,欲揭示风险耦合作用的特性则增加了分析问题的难度和复杂性。风险耦合作用使得线性叠加原理不能成立,且线性相关结构不足以描述风险耦合的非线性特征。因此,在现代金融风险管理中迫切需要建立能够综合反映各种金融风险相互耦合作用影响的风险评估体系。本文对VaR 风险耦合理论以及数值模拟技术进行了深入的研究。为了获取风险耦合理论模型中所需的信用参数,文中充分挖掘我国上市公司的市场信息,引入违约距离的概念,提出了上市公司违约概率模型,建立了信用评级体系; 借助copula相关结构理论描述风险间的耦合作用,建立了VaR 风险耦合理论模型并给出了相关的数值模拟技术,拓展了VaR 风险计量方法的应用范围; 基于强度模型导出了反映风险耦合影响的可转换债券定价方程,通过径向基函数方法求得其数值解,并利用VaR 风险计量方法评价了可转换债券的风险; 提出了非平移收益曲线下的利率风险对冲策略,并利用VaR 风险计量方法检验了策略的有效性; 为了反映收益率的“尖峰厚尾性”和波动率的集聚性,文中采用广义误差分布代替GARCH 模型中的正态分布假设,建立了广义误差分布GARCH 模型,利用copula 相关结构的Monte Carlo数值模拟技术生成了具有copula 相关结构的模拟情景分布,并借助违约概率信息模拟公司违约行为,从而获得了风险耦合作用下资产组合的风险值VaR 及Mean-CVaR有效前沿。研究表明,违约概率模型能有效的识别上市公司的信用风险; 本文建立的我国上市公司信用评级体系的评估结果与新华远东评级体系相应的评估结果呈显著地正相关关系; VaR 风险耦合评估模型能有效地反映信用风险、市场风险及其耦合作用的影响,更准确地度量金融资产的整体风险,ST 公司具有较大的信用风险,仅度量其市场风险会严重的低估其风险; 考虑信用风险的可转换债券理论价值更接近其市场价值,忽略信用风险影响会低估其金融风险; 非平移收益曲线下的利率风险对冲策略有效地降低了对冲组合的风险值VaR。本文的研究对金融风险管理和投资决策具有重要的参考价值。
论文目录:
摘要
ABSTRACT
1 绪论
1.1 金融风险及其分类
1.2 市场风险研究概述
1.3 信用风险研究概述
1.4 本文研究目的、意义及主要内容
2 VaR 风险耦合理论模型
2.1 市场风险理论模型
2.2 信用风险理论模型
2.3 风险耦合的copula 相关结构
2.4 VaR 风险耦合模型
2.5 本章小结
3 VaR 风险耦合的Monte Carlo 数值模拟技术
3.1 copula 相关结构的Monte Carlo 数值模拟技术
3.2 VaR 风险耦合的Monte Carlo 数值模拟
3.3 非参数次序统计量技术
3.4 本章小结
4 违约概率模型在银行内部信用评级中的应用研究
4.1 违约概率模型识别上市公司信用风险能力的研究
4.2 上市公司信用内部评级体系建模和模拟评级
4.3 本章小结
5 风险耦合作用下的可转换债券定价模型及风险值VaR
5.1 可转换债券定价模型
5.2 可转换债券定价方程的数值求解方法
5.3 可转换债券的风险值VaR
5.4 数值算例
5.5 本章小结
6 VaR 风险耦合评估技术应用研究
6.1 非平移收益曲线下利率风险对冲策略的VaR 风险值
6.2 风险耦合资产的条件风险值CVaR 度量应用研究
6.3 风险耦合下的资产组合优化技术应用
6.4 本章小结
7 全文总结
7.1 本文主要工作
7.2 研究展望
致谢
参考文献
附录1 攻读博士学位期间发表及完成学术论文目录
附录 2 26 个变量的相关性矩阵
发布时间: 2006-04-05
参考文献
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