中国平安保险收购深圳发展银行估值及整合成本问题研究

论文摘要

本文通过中国平安收购深发展银行的案例,运用股权自由现金流量折现模型对深发展银行的收购价值进行了评估。不论从财务分析的角度还是从上市融资渠道来说,深发展银行都具有很好的收购价值和收购意义。中国平安对深发展银行的收购对平安银行的发展和平安集团在银行板块的发展将起到里程碑的作用和意义。但是,我们必须看到收购不仅仅局限于收购动作的本身,从收购的成本来看还包括收购之后发生的整合成本,而整合成本是无法通过简单的定量模型和计量方法来进行精确的定量分析,只能从宏观的定性方面进行把握。本文通过对管理一体化整合成本分析、财务一体化整合成本分析、业务流程一体化整合成本分析和文化一体化整合成本分析几个方面进行细致的探讨和分析,最后得出结论,整合成本的存在使本次并购面临了较大风险。从总体上来看,经过并购成本和整合成本的分析,我们得到了期望的结论,虽然中国平安收购深发展银行所付出的并购成本和我们预料到的将会发生的并购整合成本相对于我们对深发展银行的所估价值来说稍大一些,但是从长远来看,这次并购是值得的。在这之前,我国国内企业的并购主要集中于制造业和资源类的企业,金融业的兼收并购并不多见,但是中国平安对深发展银行的收购依然揭开了中国金融业并购浪潮的序幕,具有借鉴和里程碑的意义。本章的最后,在总结了中国平安并购深发展银行案例的基础上,并提出了几点对于中国金融行业今后兼收并购的启示和建议,希望中国金融企业能够在世界舞台上迅速做强、做大,使中国金融行业在世界的经济舞台发挥与之国力相匹配的作用和贡献。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 1 引言
• 1.1 问题的提出及研究意义
• 1.2 国内外研究综述
• 1.2.1 国外理论研究综述
• 1.2.2 国内理论研究综述
• 1.3 本文主要的研究内容及创新点
• 1.3.1 本文主要的研究内容
• 1.3.2 本文的创新点及不足
• 2 对商业银行价值评估方法实用性比较
• 2.1 利用市场法评估股份制商业银行价值的实用性探析
• 2.2 利用资产法评估股份制商业银行价值的实用性探析
• 2.3 利用收益法评估股份制商业银行价值的实用性探析
• 2.4 对国内股份制商业银行估值应采用股权现金流量折现法
• 3 中国平安并购深发展银行的背景及动因分析
• 3.1 并购参与方基本情况简介
• 3.1.1 中国平安集团简介
• 3.1.2 深发展银行简介
• 3.2 中国平安并购深发展银行的过程背景简介
• 3.3 中国平安并购深发展银行的并购动因分析
• 3.3.1 平安银行野心勃勃,谋求跨越式发展
• 3.3.2 迅速突破资产规模瓶颈,实现管理体制的跃升
• 3.3.3 商业逐利是本次并购的原始动力
• 3.3.4 实现优势互补,谋求协同效应的发挥
• 4 中国平安保险收购深圳发展银行估值的实证分析
• 4.1 对深发展银行定价的方法选取及依据
• 4.2 对目标公司估值所需参数估算
• 4.2.1 对深发展银行股权资本成本的估算
• 4.2.2 对深发展银行增长率的估算
• 4.2.3 对深发展银行可持续增长经营的检验
• 4.3 预测深发展银行的股权现金流量
• 4.3.1 预测深发展银行高速增长阶段的股权自由现金流量
• 4.3.2 预测深发展银行缓和增长阶段的股权自由现金流量
• 4.3.3 预测深发展银行永续增长阶段的股权自由现金流量
• 4.4 预测深发展银行的公司价值
• 4.5 价值评估结果比较及总结
• 5 中国平安并购深发展银行整合成本分析及经验教训
• 5.1 本次并购的整合成本分析
• 5.1.1 管理一体化整合成本分析
• 5.1.2 财务一体化整合成本分析
• 5.1.3 业务流程一体化整合成本分析
• 5.1.4 文化一体化整合成本分析
• 5.2 中国平安并购深发展银行的教训和启示
• 5.2.1 加强兼收并购的风险防范意识
• 5.2.2 合理安排并购双方的利益机制
• 5.2.3 强化并购途径的选择和方法的运用
• 5.2.4 加强和重视并购策略之间的组合及灵活运用
• 5.2.5 并购行为之后的整合过程是并购最终能否成功的关键所在
• 参考文献
• 后记