资产价格波动对我国宏观经济影响的实证研究 ——以房地产和股票价格为例

论文摘要

本文首先从国外和国内两方面对资产价格波动影响宏观经济的理论文献进行了梳理和归纳,然后分别对房地产和股票市场与宏观经济之间的关系进行了基本分析。在此基础上,结合我国宏观经济数据,利用SVAR模型对我国资产价格波动对宏观经济的影响进行了实证研究,关于资产价格,笔者选取房地产市场与股票市场为例。实证结果表明,房地产市场对我国宏观经济会产生长期持续扩大的正向影响,而我国的股票市场对宏观经济的影响就非常微弱,甚至在长期内的影响值为零。进而,本文从消费和投资两方面探讨了我国资产价格波动影响宏观经济的渠道。结果表明,我国的房地产市场存在明显的财富效应,房价的波动无论对消费还是投资都产生了非常明显的影响：而我国的股票市场却未能产生明显的影响,股票价格波动通过消费和投资再传导到宏观经济的机制阻塞。本文的创新之处在于选取了比较活跃的房地产和股票市场来探讨影响宏观经济稳定性的原因,样本数据范围更广,并通过数理方法构建模型来表述所研究的问题,使用了SVAR、OLS、EMC等多种计量方法；此外,文章还通过运用对比归纳的方法,对不同资产价格所造成的影响进行了对比分析；最后根据实证研究结论,结合我国的实际情况,提出了一些有意义的启示和政策建议。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 1. 绪论
• 1.1 研究背景及意义
• 1.2 相关文献综述
• 1.2.1 西方学者对资产价格波动与宏观经济关系的研究
• 1.2.2 国内学者对资产价格波动与宏观经济关系的研究
• 1.3 本文研究的方法及框架
• 1.3.1 研究思路与研究方法
• 1.3.2 可能的创新及不足
• 1.3.3 主要内容与框架
• 2. 资产价格与宏观经济相互关系分析
• 2.1 房地产市场与宏观经济
• 2.1.1 我国房价波动的基本态势
• 2.1.2 我国房地产发展对宏观经济增长的影响
• 2.1.3 我国房地产市场与宏观经济之间的互动关系
• 2.1.4 影响我国房地产价格波动的主要因素
• 2.2 股票市场与宏观经济
• 2.2.1 我国股价波动的基本态势
• 2.2.2 我国股市发展对宏观经济增长的影响
• 2.2.3 我国股票市场与宏观经济之间的互动关系
• 2.2.4 影响我国股票价格波动的主要因素
• 3. 资产价格波动对我国宏观经济影响的实证分析
• 3.1 变量的选取与数据的处理
• 3.2 数据的平稳性检验和协整检验
• 3.3 格兰杰因果关系检验
• 3.4 模型设定及识别
• 3.5 脉冲响应分析
• 3.6 实证结果的说明
• 4. 我国资产价格波动影响宏观经济的机理与途径
• 4.1 资产价格波动对消费影响的分析
• 4.1.1 房地产市场与股票市场影响消费的机制与渠道
• 4.1.2 相关理论模型分析
• 4.1.3 变量的选择与数据的处理
• 4.1.4 我国资产价格影响消费的实证检验
• 4.2 资产价格波动对投资影响的分析
• 4.2.1 房地产市场与股票市场影响投资的机制与渠道
• 4.2.2 相关理论模型分析
• 4.2.3 变量的选择与数据的处理
• 4.2.4 我国资产价格影响投资的实证检验
• 5. 结论与启示
• 5.1 研究结论
• 5.2 启示
• 附原始数据
• 数据1:1998年第一季度——2010年第一季度数据
• 数据2:1998年第一季度——2010年第一季度数据
• 参考文献
• 致谢
• 学位论文评阅及答辩情况表