基于市盈率的中国股市投资者预期研究

论文摘要

本文从市盈率角度对投资者预期进行了理论分析,并以中国股票市场为背景,实证研究了投资者预期对股票市场市盈率的影响和中国股市投资者预期的准确性问题。人们在决策时,会依据自身经验和获得的信息,对可能产生的结果做出预期。预期减少了主体决策时面临的不确定性,对于人们有目的行动是非常重要的。股票市场投资者依据预期做出对自己最有利的决策,投资者预期的重大改变就可能导致市场动荡。中国股市存在的很多问题都与预期有密切的关系。投资者形成合理的预期,是股市成熟的必要条件。预期在股票市场中的重要作用首先表现在对价格的影响。股票市盈率是经过每股盈利调整的相对价格,在不同上市公司之间具有可比性。本文通过对股票市场市盈率及其变化进行分析,研究中国股票市场投资者预期的影响和投资者预期的准确程度。本文实证考察了投资者预期对股票市盈率的影响。在推导出市盈率影响因素模型的基础上,分别用不同类型的数据进行了回归分析。研究发现投资者关于公司长期增长潜力的预期对股票市盈率最具影响力,但市盈率对预期风险不够敏感。本文还实证分析了市盈率与公司盈利增长率的关系。通过使用非参数统计分析方法,检验了中国股票市场投资者预期的准确性问题。研究发现中国股市投资者对上市公司三年内的增长潜力预期比较准确,但是市盈率没有很好地反映公司随后更长时期的成长能力。针对实证研究的结论和发现的问题,文章提出了相关建议。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第一章 绪论
• 1.1 选题背景
• 1.2 研究意义
• 1.3 文章思路
• 1.4 文献综述
• 1.5 本文创新
• 第二章 股票市场投资者预期分析
• 2.1 预期的形成和作用
• 2.1.1 预期的形成
• 2.1.2 预期的作用
• 2.2 经济学中的预期理论
• 2.2.1 静态预期
• 2.2.2 外推预期
• 2.2.3 适应性预期
• 2.2.4 理性预期
• 2.3 股票价格的预期理论
• 2.3.1 心理论
• 2.3.2 价值论
• 2.3.3 信息论
• 2.4 中国股市投资者预期分析
• 第三章 影响市盈率的预期因素分析
• 3.1 预期与市盈率基本理论
• 3.2 股票市盈率的决定因素
• 3.2.1 预期增长
• 3.2.2 预期股利
• 3.2.3 预期风险
• 3.2.4 市场利率
• 3.3 股票市盈率与公司成长性
• 第四章 投资者预期对市盈率结构的影响
• 4.1 模型设定
• 4.2 数据选取
• 4.2.1 公司增长率
• 4.2.2 投资者风险
• 4.2.3 股利分配率
• 4.2.4 市盈率的取值
• 4.3 回归分析
• 4.3.1 历史数据与预测数据分析
• 4.3.2 其他类型数据的回归分析
• 4.3.3 股票动态市盈率回归分析
• 4.3.4 市盈率模型参数的稳定性分析
• 4.4 选股检验
• 4.5 本章小结
• 第五章 市盈率中隐含的公司增长预期检验
• 5.1 引言
• 5.2 数据和研究方法
• 5.3 市盈率中隐含的增长率检验
• 5.3.1 公司年度增长率的相关性检验
• 5.3.2 市盈率与三年平均增长率检验
• 5.3.3 市盈率与不同时间跨度增长率
• 5.3.4 同行业公司市盈率与增长率分析
• 5.4 本章小结
• 第六章 总结
• 6.1 研究结论
• 6.2 政策建议
• 6.3 研究展望
• 参考文献
• 致谢
• 攻读硕士学位期间主要研究成果