资本结构与经营绩效的关系 ——基于浙江省民营制造业上市公司的实证研究

论文摘要

自上世纪五十年代以来,对企业资本结构的研究一直是世界金融理论界研究的热门话题之一。改革开放以来,特别是90年代以后,国有经济逐步从一般性的竞争行业中淡出,民营经济则获得了空前的发展,成为中国国民经济的重要力量和社会主义市场经济不可或缺的组成部分。当前学界对中国民营经济的研究成果颇丰,但对中国民营上市公司资本结构的研究却较为匮乏,而对区域性单行业资本结构的研究则更为少见。中国民营上市公司是中国民营经济的代表,浙江省民营上市公司又是中国民营上市公司的领跑者。本文运用“资本结构←→经营绩效←—公司治理”这一分析范式,以制造业大省且民营经济最为发达的浙江省为例,对生产经营处于转型过程中的浙江省民营制造业上市公司资本结构、经营绩效、公司治理等问题进行实证分析。首先,本文在遵循资本结构理论研究的基本轨迹、吸收借鉴前人研究成果的基础上,对资本结构的内涵、基本理论以及资本结构与经营绩效关系的理论进行了全面的总结。其次,对浙江省民营上市公司的发展水平以及特点进行了分析,并对浙江省民营制造业上市公司的资本结构和经营绩效的基本特征进行归纳和评价。从中我们发现,浙江省民营上市公司整体资产负债率水平不高;经营能力、盈利能力、偿债能力普遍高于全国平均水平。再次,通过与资本结构和经营绩效相关的九个变量之间线性回归,我们发现,浙江民营制造业上市公司资产负债率与经营绩效呈显著正相关;董事会规模与经营绩效有正相关关系。经营绩效与资产负债率呈显著正相关;高层管理人员持股比率与资产负债率有正相关关系。最后,针对浙江上民营制造业上市公司发展中存在的问题,本文提出了一些改善资本结构和治理结构的思路和建议。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 1 绪论
• 1.1 研究的背景和意义
• 1.2 国内外研究现状
• 1.3 研究内容与框架
• 2 资本结构与经营绩效概述
• 2.1 资本结构概述
• 2.2 经营绩效概定
• 3 浙江省民营制造业上市公司现状分析
• 3.1 民营上市公司概定
• 3.2 浙江省民营上市公司的发展历程
• 3.3 浙江省民营制造业上市公司的特征
• 4 浙江省民营制造业上市公司资本结构与经营绩效分析
• 4.1 浙江省民营制造业上市公司资本结构分析
• 4.2 浙江省民营制造业上市公司经营绩效分析
• 5 浙江省民营制造业上市公司资本结构与经营绩效关系研究
• 5.1 变量选择和研究假设
• 5.2 实证研究及分析
• 5.3 政策性建议
• 6 创新与不足
• 6.1 本文的创新之处
• 6.2 本文的不足
• 主要参考文献
• 致谢
• 附录