我国外汇市场有效性的实证研究

论文摘要

论文通过研究有效市场理论体系,通过游程检验和序列自相关检验两种分析方法,实证检验了我国外汇市场的有效程度。在此基础上分析了影响我国外汇市场有效水平的主要因素,并从多角度提出增强我国外汇市场有效性的建议。按照信息集的不同,有效市场可分为弱式有效、半强有效和强式有效三类。本文在分析回顾国内学者己有的实证研究成果后,将侧重点放在对我国外汇市场弱有效水平的检验上,分别选择以游程检验和序列自相关检验,对我国外汇市场的弱有效性进行了实证检验。游程检验的结果为:我国外汇市场还没有达到弱有效性,即全程统计量不支持弱有效假设。序列自相关检验结论为:通过单位根检验得到序列是一个比较平稳的,同样也不服从随机游走的特性,而汇价收益率自相关检验说明,收益率不存在相关性,即原汇价序列是相对平稳的,也不遵从随机游走。亦即我国外汇市场市场,都没有体现出的“弱式有效”性质来。在总体结构上,本文共分为六个部分。第一部分是绪论,主要介绍论文的研究目的、研究内容和研究方法及国内外实证研究文献;第二部分阐述有效市场理论及其在外汇市场上的应用;第三部分介绍中国外汇市场的发展历程和现状;第四、五部分运用有效市场理论及其检验方法—随机游走检验法,以人民币对美元、日元和港币的汇率进行检验,以验证中国外汇市场的有效性,并对检验结果进行分析随后。第六部分是本文的结论和展望,通过分析阻碍中国外汇市场有效性的各种因素,探讨如何提高中国外汇市场的有效性。实证检验结果表明我国外汇市场未能完全达到弱有效水平。针对上述实证结果,本文从多方面分析了我国股市效率还不够高的原因,并提出了增强我国外汇市场有效性的建议。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第一章 绪论
• 1.1 选题的目的和意义
• 1.1.1 选题的目的
• 1.1.2 选题的意义
• 1.2 本文研究范围的确定、研究思路及方法
• 1.2.1 本文研究范围的确定
• 1.2.2 本文的研究思路、方法及主要内容
• 1.3 国内外研究现状分析
• 1.3.1 国外实证文献综述
• 1.3.2 国内实证文献综述
• 第二章 有效市场理论研究综述
• 2.1 有效市场假说
• 2.2 有效市场理论在外汇市场的应用
• 2.3 有效市场理论的缺陷
• 第三章 中国外汇市场的演进和发展现状
• 3.1 中国外汇调剂市场的形成和发展
• 3.1.1 萌芽阶段（1980-1985 年）
• 3.1.2 市场框架的建立（1986-1987 年）
• 3.1.3 外汇调剂市场的成熟（1988-1993 年）
• 3.2 中国外汇市场走向市场化、规范化银行间外汇市场阶段（1994 年至今）
• 第四章 中国外汇市场有效性实证研究
• 4.1 对外汇市场弱式有效性重新检验的意义
• 4.2 利用游程检验外汇市场的弱有效性
• 4.2.1 游程检验方法简介
• 4.2.2 数据指标、时间窗口的设定以及测算工具
• 4.3 检验结果及实证分析
• 第五章 中国外汇市场波动性的统计描述和市场有效性检验
• 5.1 汇价波动与市场有效性的关系
• 5.2 我国外汇市场波动性的统计性的描述
• 5.3 对我国外汇市场进行单位根检验和序列自相关检验
• 5.3.1 单位根检验方法简介
• 5.3.2 实证结果及检验分析
• 5.3.3 序列自相关检验
• 5.3.4 实证结果及检验分析
• 第六章 我国外汇市场弱有效性实证检验结论及启示
• 6.1 检验结果
• 6.2 影响中国外汇市场有效性的原因分析
• 6.3 提高我国外汇市场有效性的建议
• 6.3.1 完善外汇交易平台，提高市场透明度
• 6.3.2 丰富交易品种，满足差异性需求
• 6.3.3 发挥中央银行干预对提高外汇市场有效性的作用
• 6.3.4 完善外汇交易法规，加强外汇市场监管，维护金融稳定
• 结论与展望
• 参考文献
• 攻读学位期间发表的论文
• 致谢