股权激励与投资关系研究

论文摘要

在企业发展过程中,由于所有者与管理者之间的利益存在不一致性,必然伴随着委托代理间题的普遍存在。近年来,根据国内外研究结果得出,所有者应该从对管理者实施长期激励入手,来缓解所有者与管理者的目标的不一致。让代理人分享企业的财富,把管理者的利益与企业的长远发展结合起来,进而鼓励管理者实施实现所有者利益最大化的行动。企业投资是以企业作为投资主体所进行的投资,主要包括固定资产投资、无形资产投资及短期投资,文章主要研究固定资产投资与股权激励的关系。固定资产投资作为公司管理者决策的一种结果,必然会受到股权激励机制的影响。因而,研究股权激励与固定资产投资之间的关系具有必要性,同样也具有极其重要的现实意义。文章内容结构如下：一导论。主要介绍了文章的研究背景、研究意义及研究内容；运用实证和规范的研究方法,根据研究结论提出可能的创新点；二理论分析及文献综述。介绍了关于管理层股权比例与固定资产投资的理论基础,以及这些理论对于为什么所有者需要对管理者实施股权激励进行了理论解释。在此基础上,回顾了国外和国内有关股权激励和固定资产投资研究的文献,为下文研究假设的提出、变量的定义及变量选取提供依据；三实证设计。根据已有文献的研究结果,结合我国证券市场发展的实际情况,对管理层股权比例与固定资产投资的关系及影响因素进行了分析。选取制造业2007年至2009年数据作为研究样本进行实证分析；四实证结果及分析。分析各变量之间的统计关系,对分析结果进行解释说明。并对所得到的实证结果进行稳定性检验；五研究结论及政策性建议。可能的创新点：一是通过整理公司治理结构数据,控制其他变量的影响,把股权激励与固定资产投资结合起来研究两者之间的相关关系,以进一步拓宽股权激励研究的内容。运用SPSS16.0对所得实证结果进行稳健性检验。从剔除极端值和考虑共线性问题及已公告实施股权激励的公司来验证管理层股权比例与固定资产投资的相互关系,接着把固定资产增加项目进一步细分,验证不同固定资产增加具体类型对管理层股权比例的影响程度。二是数据选取来源于股权分置改革后制造业上市公司2007-2009年的数据为研究样本,这样可以不用考虑行业变量的影响,研究结果更具有代表性。文章研究的局限性：实证研究中没有考虑行业变量的影响,对于所有行业没有一个准确的反映,这限制了研究结论的应用范围；没有考虑不同的股权激励模式对固定资产投资的不同影响；稳健性检验的样本较少,这种检验结果会对结果产生一定的意义,但是作用是有限的。要想使实证结果更具有说服力,应该加大稳健性检验的样本数量。

论文目录

• 中文摘要
• ABSTRACT
• 1 导论
• 1.1 研究背景和研究意义
• 1.2 研究思路及研究内容
• 1.3 研究方法和创新点
• 2 理论分析及文献综述
• 2.1 理论分析
• 2.2 文献综述
• 3 研究设计
• 3.1 样本选择
• 3.2 研究假设、变量定义
• 3.3 模型的构建
• 3.4 描述性统计
• 3.5 相关系数分析
• 4 实证结果及分析
• 4.1 回归分析
• 4.2 稳健性检验
• 5 研究结论及政策性建议
• 5.1 研究结论
• 5.2 研究的政策性建议
• 参考文献
• 致谢
• 学位论文评阅及答辩情况表