QFII与国内基金A股市场的博弈分析

论文摘要

在引入QFII制度后,我国A股市场的机构投资者大体可分为基金、QFII、保险、券商、社保基金、信托公司等七类。相关数据显示,根据市值来评价各机构投资者,其中基金排名第一,QFII紧随其后排名第二,中国股市目前正在进入机构博弈时代。随着机构博弈时代的到来,我们已经意识到,我国股市存在诸多问题的一个重要的原因就是在股票市场上,政府与上市公司之间、股东与上市公司经营者之间、机构投资者之间对信息的掌握,属典型的非对称分布。这些问题中,由于QFII进入时间不长,国外可供参考的信息也不多,国内对其研究也并不系统。而博弈论的方法和非对称信息经济理论为我们提供了这样一个研究的平台,运用博弈论中怎样在非对称信息条件下达到均衡的最优策略和信息经济学中怎样在非对称信息前提下设计相关机制,将使我们更好的看清存在的问题,找到有效的解决方法,有利于我国股票市场的改革。本文分析了机构博弈相关的一些理论,主要有信息不对称理论,博弈论中的相关的部分,在此基础上用博弈论的相关知识进行短期分析,用经济学的相关方法进行长期分析,剖析并阐述QFII与境内机构投资者中最具代表性的基金之间的博弈关系,并通过相关分析发现现行制度存在的问题,如境外的压力,外资对国内上市公司存在控制权掌握的问题,对我国金融体系可能造成的国际传导性风险问题,QFII制度现存税收制度的问题等。最后针对问题提出相关的意见和建议,主要包括以下几个方面:坚持渐进式的发展QFII战略,切忌快速开放;强化外资对我国证券市场投资的法律规范及约束;强化QFII的税收制度及信息批露制度管理;培养精通国际金融证券业务人才;研究丰富金融衍生产品等避险工具;完善监管体制,加强与境外监管机构合作;提高政策透明度,稳定QFII投资者的信心。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 选题背景及意义
• 1.2 国内外研究现状
• 1.2.1 国外研究现状
• 1.2.2 国内研究现状
• 1.3 论文研究的主要内容
• 第2章 QFII与国内机构投资者的信息依赖性分析
• 2.1 我国股市的信息不对称问题
• 2.1.1 信息对称理论
• 2.1.2 信息不对称在我国证券市场中的表现
• 2.1.3 信息本身产生的不对称
• 2.1.4 证券市场运行中信息来源的不对称
• 2.1.5 证券市场信息披露过程产生的信息不对称
• 2.1.6 QFII对上市公司完善信息披露的效应分析
• 2.2 我国机构投资者的现状
• 2.2.1 机构投资者内涵界定
• 2.2.2 机构投资者的基本特征
• 2.2.3 国内机构投资者的现状
• 2.2.4 QFII在我国的发展现状
• 2.2.5 中外机构投资者比较
• 2.3 境内外机构投资者的信息依赖性分析
• 2.3.1 机构投资者进行信息搜集的动因
• 2.3.2 机构投资者进行信息搜集的行为
• 2.3.3 境内外投资机构的信息相互依赖
• 2.3.4 机构投资者经济行为分析-基于信息不对称的视角
• 2.4 本章小结
• 第3章 QFII与国内基金的博弈关系分析
• 3.1 相关检验与实证分析
• 3.1.1 相关检验
• 3.1.2 实证分析
• 3.2 短期博弈分析
• 3.3 长期博弈分析
• 3.4 相关结论
• 3.5 本章小结
• 第4章 进一步完善我国机构投资的政策建议
• 4.1 与QFII相关的政策建议
• 4.1.1 坚持渐进式的发展QFII战略
• 4.1.2 强化对于QFII的税收制度及信息批露制度管理
• 4.2 人才培养与衍生产品的研发
• 4.2.1 人才培养
• 4.2.2 研究丰富金融衍生产品等避险工具
• 4.3 法律与政策
• 4.3.1 机构投资的相关法律法规
• 4.3.2 完善监管体制
• 4.3.3 提高政策透明度
• 4.4 本章小结
• 结论
• 参考文献
• 附录
• 致谢