论文摘要
我国养老基金面临着老龄化的趋势加快的挑战。在此压力下养老基金却由于投资策略过于单一、国内投资产品过于简单、投资限制过于严格,未能保值增值。这无疑使我国养老问题形势更加严峻。有鉴于此,本文旨在研究养老保障体系中的第一支柱,也就是公共养老保障如何实现保值增值轮转的问题。而在分析养老基金不能保值增值的原因及现状以后,本文提出解决养老基金保值增值的问题的策略参考是养老基金海外投资。本文首先通过国际实践的比较,简介养老基金的筹资和支付模式,区分养老基金海外投资治理规范两大主要原则,并重点归纳养老基金的主要投资工具：现金和存款、债券、股票、金融衍生工具及海外投资。然后运用马克维兹的均值一方差理论,综合理论与实证,运用回归分析、数理推算、规划求解等方法对我国养老基金海外投资中的股票投资进行实证探索,进一步论证海外投资的优越性。同时通过均值一方差理论与Excel软件的规划求解功能结合国内外股指历史数据推算出我国养老基金海外股票投资的最优组合,进一步演算得出我国养老基金最优股票投资组合的模型。最后本文在实证结论的基础上提出了五点政策建议：(1)放宽养老基金投资限制;(2)引入专业的基金管理制度；(3)启用负债驱动为投资目标：(4)明确政府监管职能；(5)隐性债务显性化处理。
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