我国养老金投资私募股权基金可行性及功效研究

论文摘要

改革开放三十多年来,我国经济发展迅速,取得了令人瞩目的成就。但是资本市场的发展并没有跟上经济发展的脚步。吴晓灵指出,我国的资本市场有两大软肋：一是公司债市场发展滞后,企业难以自主优化资本结构；二是私募股权投资发展滞后,中小高科技企业融资困难,难以培育优质上市企业。我国的私募股权投资基金(Private Equity, PE)规模较小且资金来源单一,尤其是人民币基金与外资积极发展差距巨大。另一方面我国的养老金受法律法规限制大多投资于银行存款和国债,投资渠道狭窄导致收益率低下并且缺口巨大,甚至出现支付危机。本文从这一困境出发,对养老金投资于私募股权基金展开研究。首先界定了私募股权的概念和特点,分析了美国私募股权投资的发展历程,然后比较了中美私募股权投资的资金供给结构,进而指出了我国养老金在投资管理方面存在的不足,最后提出结论养老金可以而且应该以有限合伙人(Limited Partner,LP)的身份投资私募股权基金,这一方面有利于拓宽私募股权投资机构的资金供给来源,促进私募投资的发展,进而培育优质上市企业,促进整个经济的发展,另一方面有利于拓宽养老金的投资渠道,提高养老金的收益性和安全性,应对即将到来的老龄化高峰。

论文目录

• 内容摘要
• Abstract
• 第一章 导论
• 1.1 研究背景和意义
• 1.1.1 研究背景
• 1.1.2 理论意义
• 1.1.3 实践意义
• 1.2 文献综述
• 1.2.1. 国外学者的研究成果
• 1.2.2. 国内学者的研究成果
• 1.3 研究创新点
• 第二章 私募股权投资基金的相关概念及历史演进
• 2.1 私募股权投资的相关概念及特点
• 2.1.1 私募股权投资基金的定义及种类
• 2.1.2 私募股权投资基金的特点
• 2.2 私募股权投资的操作流程
• 2.2.1 资金募集
• 2.2.2 选项和投资
• 2.2.3 管理企业
• 2.2.4 退出投资
• 2.2.5 清算分配
• 2.3 私募股权投资的发展历史
• 2.3.1 萌芽阶段
• 2.3.2 发展阶段
• 2.3.3 巅峰阶段
• 2.3.4 调整阶段
• 第三章 私募股权投资基金的资金供给分析
• 3.1 欧美私募股权投资资金来源分析
• 3.1.1 美国养老金制度简介
• 3.1.2 养老金成为美国PE资金供给主体
• 3.1.3 欧洲PE资金来源
• 3.2 我国私募股权投资资金来源分析
• 3.2.1 政府资金比重大,主导了投资
• 3.2.2 企业资本呈逐年上升趋势
• 3.2.3 体制性障碍使养老金等资金无法进入私募领域
• 第四章 私募股权投资基金组织形式分析
• 4.1 公司制
• 4.2 信托制
• 4.3 有限合伙制
• 4.4 组织形式与基金效率分析
• 第五章 我国养老金投资私募股权基金分析
• 5.1 养老金投资组合理论
• 5.2 我国养老金管理体制及现状
• 5.3 我国养老金投资私募股权分析
• 5.3.1 养老金投资私募的优势
• 5.3.2 养老金投资私募的形式——有限合伙制
• 第六章 结论及建议
• 6.1 研究结论
• 6.1.1 国内外养老金的投资比较
• 6.1.2 私募投资各种形式的比较
• 6.1.3 养老金和私募投资发展历史的比较
• 6.2 建议措施
• 6.2.1 完善养老保险体系,对养老金进行科学管理和投资
• 6.2.2 大力发展有限合伙制的私募股权投资机构
• 6.2.3 养老金以有限合伙制形式投资于私募股权
• 参考文献
• 后记