论文摘要
多元化与企业价值的关系一直是公司金融研究的热点问题。国外学者对发达国家上市公司研究表明,多元化引起企业价值减少。近年来国内外学者对新兴市场的研究得到不同于发达国家的结论。本文将考虑成长机会的影响,对多元化与企业价值的关系进行研究。成长机会是企业实施多元化战略的重要影响因素,与多元化具有很强的内生性。本文使用资产增长率、企业销售总额在行业中的地位、企业所处行业的生命周期三种方法衡量企业的成长机会,消除本文所使用成长机会的内生性,研究多元化与企业价值的关系,同时采用Heckman样本选择模型进行稳定性检验。本文采用789家上市公司2000-2006年的多元化数据库进行实证检验,最后得出结论：一、在控制成长机会的影响后,我国上市公司仍存在显著多元化溢价现象；二、价值高的企业更倾向于采取多元化经营战略；三、成长机会较低的企业实施多元化战略的概率更高。
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