全球流动性与大宗商品价格的关系研究

论文摘要

全球范围内的流动性扩张,导致大宗商品价格出现空前大涨,本文选取两种不同定义的全球流动性指标研究流动性冲击对农产品、黄金、工业金属及原油等四种属性不同的大宗商品价格的影响,此项研究无论在理论上还是在现实中都具有一定的意义。本文首先为了分析全球流动性的定义及其全球传导机制,本文首先明确了全球流动性的基本概念,并总结现有研究成果,提出两种全球流动性指标,进而分析全球流动性的传导机制。其次,对农产品、工业金属、黄金、原油等四类主要大宗商品市场的定价机制和价格的影响因素进行了梳理总结,并发现货币流动性是各类大宗商品的价格共同的影响因素,然后再根据价格弹性理论从理论角度研究四类大宗商品对流动性冲击表现不同的原因。在理论分析的基础上,本文进一步采用VAR模型进行实证分析。首先介绍了VAR模型及其检验的理论知识,然后将两种全球流动性指标分别构造模型。主要是先建立不含大宗商品价格基本模型,验证了基本模型符合现实的假设后,引入大宗商品构建扩展模型,进而通过脉冲分析工具分析全球流动性冲击对不同大宗商品价格影响的差异。理论分析和实证结果均表明全球流动性冲击对不同品种的大宗商品影响是具有显著不同的。其中对黄金和原油价格短期影响显著,对黄金的长期影响持久且显著,但对原油和工业金属的长期影响效果是递减的,而对农产品价格的影响无论短期还是长期都是缓慢且温和的。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第一章 导论
• 1.1 研究背景与研究意义
• 1.1.1 研究背景
• 1.1.2 研究意义
• 1.2 文献综述
• 1.2.1 国外文献综述
• 1.2.2 国内文献综述
• 1.3 研究目标、方法、思路及技术路线
• 1.3.1 研究目标
• 1.3.2 研究方法
• 1.3.3 研究思路及技术路线
• 1.4 论文内容及结构安排
• 第二章 全球流动性及其国际传导机制
• 2.1 全球流动性概念
• 2.2 全球流动性的驱动因素
• 2.2.1 宏观经济因素
• 2.2.2 其他公共部门政策
• 2.2.3 金融因素
• 2.3 全球流动性指标
• 2.4 全球流动性国际传导机制
• 2.4.1 两国蒙代尔-弗莱明模型
• 2.4.2 固定汇率下货币政策的国际传导
• 2.4.3 浮动汇率下货币政策的国际传导
• 2.5 本章小结
• 第三章 大宗商品市场定价机制及其价格影响分析
• 3.1 农产品价格定价机制及其影响因素分析
• 3.1.1 农产品的定价机制
• 3.1.2 国际农产品价格的影响因素分析
• 3.2 工业金属定价机制及其影响因素分析
• 3.2.1 工业金属定价机制
• 3.2.2 工业金属价格的影响因素分析
• 3.3 黄金定价机制及其影响因素分析
• 3.3.1 黄金的定价机制
• 3.3.2 黄金价格的影响因素分析
• 3.4 原油定价机制及其影响因素分析
• 3.4.1 原油的定价机制
• 3.4.2 原油价格的影响因素分析
• 3.5 本章小结
• 第四章 全球流动性与大宗商品价格关系的理论分析
• 4.1 全球流动性扩张如何影响大宗商品价格
• 4.2 不同大宗商品价格出现分化的主要原因
• 4.2.1 供给价格弹性的含义及其计算
• 4.2.2 供给价格弹性的种类
• 4.2.3 供给弹性差异导致大宗商品价格出现分化
• 4.3 本章小结
• 第五章 全球流动性与大宗商品价格关系的实证分析
• 5.1 向量自回归（VAR）模型及检验的理论基础
• 5.1.1 VAR 模型的一般形式
• 5.1.2 滞后阶数P 的判定
• 5.1.3 格兰杰因果检验
• 5.1.4 脉冲响应分析
• 5.2 模型参数及数据处理
• 5.3 第一种全球流动性指标的实证分析结果
• 5.3.1 数据平稳性检验
• 5.3.2 建立基本模型、稳定性检验及滞后阶数判定
• 5.3.3 基本模型脉冲分析及结论
• 5.3.4 加入原油、工业金属、农产品价格的模型机脉冲分析及结论
• 5.4 第二种全球流动性指标的实证分析结果
• 5.4.1 数据平稳性检验
• 5.4.2 建立基本模型、稳定性检验及滞后阶数判定
• 5.4.3 基本模型脉冲分析及结论
• 5.4.4 加入原油、工业金属、农产品价格的模型机脉冲分析及结论
• 5.5 本章小结
• 第六章 结束语
• 6.1 主要工作与创新点
• 6.2 后续研究工作
• 参考文献
• 致谢
• 攻读硕士学位期间已发表或录用的论文
• 附件