中国房地产企业信息披露对盈余管理的影响研究

论文摘要

盈余管理一直是理论界和实务界关注的热点问题之一。关于盈余管理概念、动机、方式、计量以及经济后果等的研究层出不穷,从而为盈余管理的识别和监管做出了理论贡献。盈余管理是为了满足企业自身的利益而进行的利润调节。企业在进行盈余管理后,提供给投资者的信息不能反映企业真实的盈利情况,会误导投资者的决策,给投资者带来损失。信息、不对称是盈余管理存在的必要条件,信息披露可以减少投资者与管理层之间的信息不对称,从而减少盈余管理行为,减少投资者的错误投资决策。在我国,房地产企业是关系国计民生的行业,它的发展会带动整个国民经济的发展。近年来,商品房定价不合理、房价虚高不下,严重影响了人民的生活质量。房地产企业利润丰厚,长期的高房价带来的高利润以及监管方面和信息、披露方面的缺陷,给房地产企业创造了比较大的盈余管理空间。研究房地产企业信息披露对盈余管理的影响,明确它们的关系具重要的理论意义和现实经济意义：可以促进房地产企业盈余管理理论的发展；更有利于保护投资者的利益；对于政府和相关监管机构制定披露政策,有一定的借鉴作用等。文章选择房地产企业作为研究对象,通过理论分析和实证分析来研究房地产企业信息披露对盈余管理的影响。国内外关于信息披露与信息不对称、信息披露与盈余管理以及房地产信息披露与盈余管理的文献很多,这些文献反映了信息披露与信息不对称呈负相关关系、信息披露与盈余管理呈负相关关系、房地产企业存在盈余管理行为,并且房地产企业的信息披露存在问题。从盈余管理理论来看,盈余管理的主体是企业管理当局,客体是会计原则和方法,盈余管理只是对企业报告期的利润进行调节,从企业的整个生命周期来看,盈余管理并不能改变企业的真实盈利水平和现金流。盈余管理的动因包括债务契约动因、资本成本动因、政治成本动因、管理者报酬动因、节税动因等,房地产企业进行盈余管理的动因主要是节税动因,因为房地产价格相对于成本非常高,利润丰厚,为了减少税金的支付,节约现金的流出,房地产企业需要盈余管理来避税。对于盈余管理的手段,大部分企业会利用资产减值、会计政策以及会计估计的变更、企业合并、政府补贴,房地产企业除利用这些手段外,还会创造条件利用竣工时间来拖延或提前确认收入、根据管理层对利润的预期来分摊成本费用、以及利用投资性房地产的公允价值计量模式来进行盈余管理。而从信息披露理论来看,我国的信息披露还没有专门的具体的可定量指标,只有对一些定性指标的评价,我国对信息披露质量的评价主要是从信息披露的原则即可靠性、相关性、及时性、充分性以及一致性出发的。在影响信息披露质量的因素方面,内部治理结构的好坏会影响信息披露质量的高低；企业出于对披露成本（比如披露所导致的诉讼成本）的考虑,会选择披露那些对企业有利的消息而不披露那些影响企业声誉、经营的消息；会计人员是会计信息的直接操作者,会计人员素质直接影响信息披露的质量；会计准则相对于复杂经济事项的滞后性,决定了会计人员可以灵活处理会计信息,造成不同的披露结果；监管力度的不够也对信息披露质量产生了影响。从我国房地产企业的现状分析来看,房地产企业投资规模大、资金密集,开发风险大、收益却很高,由于它直接关系了国民经济的发展和人民的生活质量,容易受政策的影响。房地产企业开发商品房需要的大量资金大部分是通过银行抵押贷款取得,这使得房地产企业最大的财务特征便是资产负债率高,除此之外还有获利能力强、资产总额大。房地产企业的获利能力主要源于高涨的房价,而导致高房价的因素主要有：垄断与供求因素、政府因素、银行贷款因素、媒介导向因素等。房地产企业信息披露存在问题：开发商自愿性披露不多,即使是进行自愿性披露,披露的内容也是有利于自身的利益。对于企业的前瞻性信息,诸如未来的发展和战略等信息披露很少。开发商对房屋的质量、小区的环境等非财务信息进行夸大的宣传,误导了公众对于房产走势的判断。所以房地产企业存在信息不对称,信息不对称使得投资者很难根据开发商披露的信息进行正确的投资决策,处于一种投资的劣势。大部分房地产企业销售房屋时采用预售制,预售制的存在以及房地产监管和信息披露问题为房地产企业进行盈余管理创造了条件。鉴于以上理论分析和对房地产现状的分析,文章在实证中提出了2个假设：房地产企业存在盈余管理；房地产企业信息披露与盈余管理存在负相关关系即信息披露的质量越高（越低）,盈余管理的程度就越低（越高）。在实证分析中,首先进行样本的选择。目前,我国只有深交所对在其所上市的公司进行了信息披露评级,所以本文只研究了在深交所上市的房地产企业。选取了2001年-2009年在深交所上市的房地产公司作为样本,共计301个样本。在研究过程中,剔除了数据不全的公司,保留了ST公司,因为ST公司为了保持上市资格也会进行盈余管理。其次,对变量进行设计。盈余管理作为被解释变量（可操纵性应计利润的绝对值）的计量,目前理论界有总体应计利润法、具体应计利润法、真实盈余管理计量法以及盈余分布法。总体应计利润法是理论界进行实证研究用得最多的方法,我们采用总体应计利润法来对盈余管理进行计量。先用公式：总体应计利润=（净利润—经营现金净流量）／上年资产总额来计算出总体应计利润,再用琼斯基本模型计算出各个参数,然后把参数带入修正琼斯模型中,得到不可操纵性应计利润,最后用总体应计利润减去不可操纵性应计利润,便是可操作性应计利润。可操纵性应计利润分为调减和调增两种情况,所以用可操纵性应计利润的绝对值来衡量盈余管理。信息披露作为解释变量：现阶段还没有信息披露具体可定量的指标,只有定性的评级,目前信息披露的衡量指标有组织机构创建的、研究者自己创建的、以及个别代理衡量指标,这几种衡量指标的方法各有利弊,我们选择深圳交易所的衡量指标,因为深交所是权威的证券交易所,我国只有深交所对信息披露进行了评级并发布评级信息,评级包括优秀、良好、及格、不及格四种。在对评级结果进行赋值方面,采用了陆正飞等的赋值即优秀计4分、良好计3分、及格计2分、不及格计1分。在控制变量方面,文章加入了公司业绩、资本结构、股权集中度、公司规模作为影响盈余管理的其他因素,选择了净资产收益率代表公司业绩、资产负债率代表资本结构、第一大股东持股比例代表股权集中度、资产总额的对数代表公司规模。再次,对模型进行选择。我们先用琼斯模型检验房地产企业的盈余管理行为,再对修正琼斯模型进行改进,加入预收账款因素来计算不可操纵性应计利润,因为房地产企业的预售制注定了预收账款也会被用来进行主营业务收入的调节。然后用多元线性回归模型来证明房地产信息披露与盈余管理的关系,其中加入了对盈余管理有影响的控制变量如企业绩效、资本结构、股东集权程度、资产规模。最后,用SPSS软件对琼斯模型和多元线性回归模型进行回归,得出研究结论：房地产企业存在盈余管理；房地产企业信息披露与盈余管理存在显著负相关关系即信息披露的质量越高（越低）,盈余管理的程度就越低（越高）。参照该结论以及房地产企业信息披露的问题并结合我国的国情,提出了建立一套完整的信息披露评级体系和评级指标、政府应该发挥对房地产企业信息披露的监控和完善作用、新闻媒介要加强监督以及要完善房地产企业的风险信息披露体系等政策性建议。文章的主要贡献在于：证明了房地产企业的信息披露对盈余管理的影响,即信息披露质量越高,盈余管理程度越低,这对相关政策的制定有一定的引导作用；分析了目前房地产企业高利润的成因,包括房地产企业的垄断与供求因素、政府对于房地产企业扶持因素、银行贷款因素、媒介导向因素等,可以作为政府控制房价的参考；在模型方面,对可操纵性应计利润的计量加入了预收账款的影响。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1. 导论
• 1.1 选题背景与研究意义
• 1.2 研究思路与研究方法
• 1.2.1 研究思路
• 1.2.2 研究方法
• 1.3 研究内容与创新点
• 1.3.1 研究内容
• 1.3.2 创新点
• 2. 文献综述
• 2.1 信息披露与信息不对称
• 2.2 信息披露与盈余管理
• 2.3 房地产企业盈余管理和信息披露
• 2.4 文献综述小结
• 3. 盈余管理与信息披露理论概述
• 3.1 盈余管理理论概述
• 3.1.1 盈余管理的特征
• 3.1.2 盈余管理的动因
• 3.1.3 盈余管理的手段
• 3.2 信息披露理论概述
• 3.2.1 信息披露的原则
• 3.2.2 信息披露基本内容
• 3.2.3 影响信息披露质量的因素
• 3.3 理论概述小结
• 4. 中国房地产企业现状分析
• 4.1 中国房地产企业的特征分析
• 4.1.1 行业特征分析
• 4.1.2 产品特征分析
• 4.1.3. 财务特征分析
• 4.2 中国房地产企业盈余管理分析
• 4.2.1 房地产企业高利润的成因分析
• 4.2.2 房地产企业盈余管理的手段
• 4.3 中国房地产企业信息披露分析
• 5. 房地产企业信息披露与盈余管理实证分析
• 5.1 研究假设的提出
• 5.2 样本选择和变量设计
• 5.2.1 样本选择
• 5.2.2 被解释变量设计
• 5.2.3 解释变量设计
• 5.2.4 控制变量设计
• 5.3 实证模型结果与分析
• 5.3.1 描述性统计分析
• 5.3.2 实证结果分析
• 6. 结论与建议
• 6.1 研究结论
• 6.2 政策建议
• 6.3 局限性以及未来展望
• 参考文献
• 后记
• 致谢
• 在读期间科研成果目录