论文摘要
本文运用理论分析、模型分析以及实证检验等方法，从形成因素、泡沫破裂前后的相关政策等视角对上个世纪八九十年代日本、东南亚和美国不同类型泡沫的产生及破裂后所引起的截然不同后果(泡沫破裂后经济调整分别表现为“L”形、“U”形和“V”形)进行了较为系统的比较研究。本文的内容由六章组成。在第一章导论中对泡沫与泡沫经济、虚拟经济以及符号经济等相关概念进行了界定与探讨，对国内外与泡沫有关的研究进行了综述，并对本文的结构安排、主要创新及不足做了介绍。本文第二章首先对泡沫的表现特征进行了分析，进而从泡沫对经济运行的影响以及泡沫与金融危机的角度对泡沫的后果进行了一般探讨，对日本、东南亚国家和美国在20世纪八九十年代的泡沫表现与泡沫破裂后的不同后果进行了研究。日本在泡沫破裂后陷入了被称为“失去的十年”的长期衰退过程，在东南亚国家泡沫破裂引发了金融危机但经济恢复较快，而美国新经济网络股泡沫破裂后对其经济影响比较轻微，即它们的经济调整在泡沫破裂后分别表现为“L”形、“U”形和“V”形。本文第三章首先对泡沫形成因素进行了一般分析，然后对日本、东南亚国家和美国在20世纪80年代末90年代初的泡沫形成进行了研究。对日本在20世纪80年代末泡沫形成的分析主要从同本的金融自由化、相互持股及主银行制度、广场协议这几个方面进行，并从货币供应过度的角度对日本的泡沫形成进行了实证研究；对泰国、印度尼西亚、马来西亚和菲律宾这几个东南亚国家则主要从金融自由化和外资流入来探讨其泡沫的形成。对于美国新经济时代的网络股泡沫，本文认为，长期的经济繁荣以及对所谓“新经济”时代的到来而产生的过度乐观情绪使投资者高估了未来的收益，从而导致了以网络股为代表的高科技股泡沫的产生。第四章对日本、东南亚国家与美国在泡沫破裂前的相关政策进行了研究，并对这些政策进行了评价与比较，这是理解不同泡沫后果的另一个角度。第五章首先对日本、东南亚国家与美国在泡沫破裂后的相关政策进行了分析，让后对这些政策进行了评价与比较。在对泡沫问题的认识上，日本政策当局低估了泡沫的崩溃对实体经济所带来的负面影响，没有及时进行相关体制的配套改革，政策也缺乏连贯性。泰国、印尼、马来西亚和菲律宾在泡沫破裂发生金融危机后，通过寻求援助或者债务重组等方式积极应对出现的问题，从而使经济在泡沫破裂后得到了较快的复苏，说明尽快恢复金融系统的正常运转功能对于泡沫破裂后经济较快的复苏是很重要的。美联储在美国网络股泡沫破裂后及时频繁降息，实证分析表明降息对防止经济衰退和促进经济复苏有较明显的效果。本文第六章首先分析了我国在发展市场经济过程中在房地产领域和股市所出现的泡沫问题。然后根据前面对日本、东南亚国家和美国泡沫问题的分析得出了一些启示，同时针对我国经济发展的现实提出了一些建议，其中包括由中国牵头成立一个区域性国际最后贷款人组织的设想。本文认为，货币供应过度对于泡沫的形成有重要的促进作用，金融当局监管不力而使得金融机构将贷款投向股市和房地产等高风险领域也对泡沫的形成负有重要责任；另外，金融自由化不当以及对外资的不适当开放都有可能使资金大规模流入股市和房地产领域而引起泡沫的形成。本文还认为，政策当局对于资产价格的过度上涨应该加以关注；国际最后贷款人的救援有助于防止泡沫破裂后危机进一步深化以及促使经济尽快复苏；在泡沫破裂后，及时采取措施比较彻底地解决泡沫破裂所产生的问题尤其是金融系统的问题，尽快恢复金融系统的正常运转功能，对于泡沫破裂后经济较快的复苏是很重要的。
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