基于企业生命周期理论的股权、资本结构与盈利能力的实证研究

论文摘要

关于股权结构、资本结构与企业盈利能力三者之间关系的研究一直以来倍受国内外学者的关注。股权结构和资本结构是公司治理结构的产权基础和重要组成部分,股权结构决定了公司内部治理机制的运作及构成;资本结构可以通过股权、债权二者的共同作用的发挥及其合理配置来协调企业高管和出资人之间、债权人和出资人之间、内部股东和债权人之间的利益和行为。股权结构和资本结构最终通过作用于公司治理机制对上市公司的盈利能力产生一定的影响。那么,到底股权结构、资本结构如何影响企业的盈利能力,以及三者之间的关系一直是国内外学者研究的热点问题,至今也没有一个统一的结论。虽然有大量的国外文献对三者之间的关系进行了相关理论分析与实证研究,并且已经初步确立了股权结构、资本结构对企业盈利能力影响的基本理论架构,但多数是以发达国家上市公司的数据作为研究样本进行的实证研究,而很少利用发展中国家的数据作为样本,更没有从企业生命周期理论出发,以我国上市公司的数据作为研究样本进行相关研究。由于发达国家与发展中国家在股权结构、资本结构以及企业盈利能力等方面都存在很大的差异,利用我国上市公司数据作为研究样本进行有关实证检验具有重要意义。从国内来看,有关三者之间关系的研究大多停留在股权结构、资本结构单方面对企业盈利能力的影响等研究上,很少有依据生命周期理论对企业的生命周期进行划分,将企业处于不同生命周期阶段股权结构、资本结构对企业盈利能力的影响进行研究。所以从企业生命周期理论出发,对股权结构、资本结构与企业盈利能力的关系进行实证研究,具有一定的理论和实践意义。本文以企业生命周期理论为基础,在系统回顾了前人对股权结构、资本结构理与企业盈利能力的相关研究之后,设定了可供实际操作的我国企业生命周期的划分标准,并把企业划分为创业期、成长期、成熟期、衰退期四个阶段,以我国制造业上市公司作为样本,提出假设,建立模型,并借助SPSS软件对数据进行描述统计和相关分析后,重点使用多元回归方法分析了我国制造业上市公司处于生命周期的各阶段股权结构、资本结构对企业盈利能力影响的显著性。通过研究我们发现(1)企业处于不同的生命周期下,股权结构对企业的盈利能力产生的影响显著不同,与处于衰退期的企业相比,处于成长期和成熟期的企业其国有股比例与企业盈利能力呈显著正相关关系,法人股比例与企业盈利能力呈显著负相关关系,流通股比例与企业盈利能力相关关系并不明显。(2)处于成长期、成熟期和衰退期的企业,其资产负债率与企业盈利能力都呈显著地负相关关系。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 导论
• 1.1 研究背景
• 1.2 研究意义
• 1.3 研究方法与研究思路
• 1.4 本文创新之处
• 第2章 文献综述与研究假设
• 2.1 国外文献综述
• 2.2 国内文献综述
• 2.3 研究假设
• 第3章 研究设计
• 3.1 变量选取
• 3.2 模型设计
• 3.3 样本选取
• 第4章 实证分析
• 4.1 描述性统计分析
• 4.2 相关分析
• 4.3 回归分析
• 第5章 研究结论与展望
• 5.1 研究结论
• 5.2 研究局限
• 5.3 研究展望
• 参考文献
• 致谢