股指期货在基金投资管理中的应用研究

论文摘要

九十年代以来,基金行业出现快速增长。开放式基金也成为中国基金业的主要发展方向之一。以开放式基金为主要代表的规范化的机构投资者对我国证券市场的发展起着越来越重要的作用。作为一个金融创新品种,开放式基金会对中国证券市场的持续健康发展和与国际资本市场的接轨起到有力的推动作用。但随着开放式基金在我国的深人发展,也逐渐暴露出一些问题。国际经验和中国封闭式管理基金公司运作的实践证明:基金是高风险行业,如果没有严谨、完善的风险管理机制,开放式基金的发展面临很大风险。随着2006年9月8日中国金融期货交易所在上海的正式成立,股指期货也将推出。股指期货市场上的套期保值,其目的是对持有的现货资产进行风险对冲或锁定未来购入股票的成本,通过套期保值可实现不同市场参与者之间的风险转移。而当现货与期货之间存在一种稳定的beta系数价格联动的规律时,使得对冲现货系统风险成为可能。在这种情况下通过研究股指期货来防范开放式基金的风险,在我国具有重要的现实意义。本文从市场所面临的实际问题出发,论证基金可以通过贝塔系数和股指期货套期保值的原理进行投资管理。期货市场的交易机制避免股市下跌而招致的损失而进行的套期保值,降低基金资金投资风险,利用国内外成熟的理论方法,通过比较各种风险和效用的评估模型,最大限度降低基金资金投资风险。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1 绪论
• 1.1 问题的提出和研究背景
• 1.1.1 问题的提出
• 1.1.2 选题的意义
• 1.2 相关文献综述
• 1.2.1 资本资产定价模型
• 1.2.2 套期保值理论
• 1.3 本文的研究思路和框架
• 2. 沪深300股指期货和股指期货套期保值理论
• 2.1 股指期货的定义、特点和主要功能
• 2.1.1 沪深300股指期货
• 2.1.2 股指期货的套期保值
• 2.2 股指期货套期保值的基本模型
• 2.2.1 传统套期保值模型
• 2.2.2 现代套期保值
• 3. 运用股指期货的基金组合系统性风险建模与分析
• 3.1 投资组合beta系数
• 3.2 Beta的一般投资策略
• 3.3 合约数量的计算
• 4 案例实证研究
• 4.1 beta系数下的简单套保实证研究
• 4.2 动态beta套期保值
• 4.3 Beta的系统风险对冲策略
• 4.4 股指期货套期保值需要注意的风险
• 结论
• 参考文献
• 附录A 上投摩根成长先锋月度持仓报告
• 致谢