浙江家族控股上市公司治理与绩效关系研究

论文摘要

经过十多年的发展,家族控股上市公司已经成为国民经济的一支重要力量,但在发展中也暴露出治理方面的问题和矛盾。浙江省作为家族控股上市公司最为集中的省份,日益引起广泛关注,研究治理与绩效的关系,对这类企业的发展具有重要价值。本论文以公司治理的相关理论为基础,在委托代理理论的一般框架内,对浙江家族控股上市公司治理与绩效的关系进行了实证研究,并提出完善治理结构的建议。论文首先界定相关概念,全面分析浙江家族控股上市公司治理结构的特征。然后,选取2004年年底以前上市的32家浙江家族控股上市公司作为研究对象进行实证研究,在分析公司治理结构与公司绩效关系时,将公司绩效分解为净资产收益率代表的公司价值和托宾Q值代表的公司价值成长能力两个指标,分别建立反映净资产收益率、托宾Q值与公司治理结构各相关变量的多元线性数学模型,对之进行多元线性回归分析,考察它们之间的相关性和回归系数,并通过拟合出的回归方程考察公司短期和长期发展能力与公司治理结构的关系。主要研究结果表明:控制权分离系数、第一大股东持股比例与公司绩效负相关,董事会规模、总经理薪金与公司绩效正相关,两职兼任与公司绩效关系复杂。因此本文认为,完善浙江家族控股上市公司治理结构的主要措施应该是,效仿韩国的“主力业种制度”,限制实际控制人的控制权,使家族实际控股比例降到50%左右;大力培育发展经理人才市场,真正实现总经理聘任制;加强董事会建设,将董事人数控制在10-13人,推行累计投票权制度,让独立董事真正独立于公司利益相关者;进一步完善企业的激励机制,实施经济利益激励,权力与地位激励以及企业文化激励。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 选题背景及现实意义
• 1.2 国内外研究现状
• 1.2.1 国外研究综述
• 1.2.2 国内研究综述
• 1.3 研究的理论依据
• 1.3.1 委托代理理论
• 1.3.2 利他主义
• 1.3.3 非正式契约
• 1.4 研究方法与内容
• 1.4.1 研究方法
• 1.4.2 研究内容
• 第2章 相关概念的界定
• 2.1 家族企业的概念
• 2.1.1 家族企业的定义
• 2.1.2 家族企业的三环模式和三极发展模式
• 2.2 家族控股上市公司的概念
• 2.2.1 家族控股上市公司的界定
• 2.2.2 家族控股上市公司治理结构的三环模式
• 2.3 公司绩效的内涵
• 2.3.1 公司绩效的定义
• 2.3.2 公司绩效的衡量标准
• 第3章 浙江家族控股上市公司治理结构的特征
• 3.1 家族控制性股东对小股东的剥削
• 3.2 最终控制者不信任职业经理人
• 3.3 家族大股东一股独大
• 3.3.1 显著的一股独大现象
• 3.3.2 一股独大的有利之处
• 3.3.3 一股独大的弊端
• 3.4 董事会被家族控制
• 3.5 管理层激励方式单一
• 3.6 家族控股上市公司与股权分散上市公司的比较
• 第4章 浙江家族控股上市公司治理与绩效关系的实证研究
• 4.1 实证研究的假设
• 4.1.1 金字塔持股与公司绩效
• 4.1.2 两权分离与公司绩效
• 4.1.3 股权集中度与公司绩效
• 4.1.4 董事会构成与公司绩效
• 4.1.5 激励机制与公司绩效
• 4.2 研究样本的选取及研究变量的定义
• 4.2.1 样本的选取及数据来源
• 4.2.2 研究变量的定义
• 4.3 实证分析及结果
• 4.3.1 相关性分析结果
• 4.3.2 多元回归分析及结果
• 4.4 实证结果的进一步分析
• 4.4.1 控制权分离系数与公司绩效成反比
• 4.4.2 两职兼任与公司绩效关系复杂
• 4.4.3 第一大股东持股比例与公司绩效成反比
• 4.4.4 董事会规模结构与公司绩效呈正比
• 4.4.5 总经理薪金与公司绩效成正比
• 第5章 国外家族控股上市公司治理结构的经验借鉴
• 5.1 发达国家家族控股上市公司治理结构的特征
• 5.1.1 发达国家存在大量家族控股上市公司
• 5.1.2 英美家族控股上市公司家族色彩淡化
• 5.1.3 欧洲大陆和日本家族企业被大投资者监控
• 5.2 东南亚家族控股上市公司的金字塔阴谋
• 5.2.1 东南亚家族企业在经济中举足轻重
• 5.2.2 亚洲金融危机与家族企业治理结构有关
• 第6章 完善浙江家族控股上市公司治理结构的对策
• 6.1 限制实际控制人的控制权
• 6.2 培育发展经理人才市场
• 6.3 加强董事会建设
• 6.4 进一步完善企业的激励机制
• 6.4.1 经济利益激励
• 6.4.2 权力与地位的激励
• 6.4.3 企业文化激励
• 结论
• 参考文献
• 攻读硕士学位期间发表的论文和获得的科研成果
• 致谢
• 详细摘要