股指期货Alpha套利策略比较研究

论文摘要

至2011年，股指期货已经走过了近20个年头，发展成为了世界上最重要的金融衍生工具之一。而中国的沪深300股指期货合约也于2010年4月16日在中国金融期货交易所正式挂牌上市，这标志着我国的资本市场从单边交易市场向双边交易市场的转变。股指期货套利作为一种低风险稳定收益的投资方法，开始吸引越来越多投资者的关注，其中Alpha套利作为一种风险较高、收益较高的套利方式，由于其对Alpha选股能力的高要求，而受到了很多机构投资者的追捧。因此本文对Alpha套利策略的比较研究较强的现实意义与指导作用。本文中比较了Alpha套利中四种不同的选股策略：动量策略、反转策略、特雷诺指数策略以及基于动量策略和特雷诺指数策略的惯性能量策略。考虑交易成本与不考虑交易成本两种情况，分别进行实证检验。在不考虑交易成本的情况下，动量策略与惯性能量策略均在显著性水平为0.1的情况下，表现出显著的正收益。在考虑交易成本的情况下，惯性能量策略的年化收益率较动量策略的年化收益率提高了40.77%。本文最后还对由动量策略与反转策略组成的混合策略进行灵敏度分析，为投资者如何选择适合自身风险-收益偏好的组合提供参考。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1 绪论
• 1.1 研究背景与意义
• 1.2 文献综述
• 1.3 研究思路
• 1.4 本文结构安排
• 2 股指期货套利概述
• 2.1 股指期货介绍
• 2.2 股指期货的功能
• 2.3 股指期货的套利模式
• 2.4 Alpha 套利概述
• 2.5 本章小结
• 3 实证分析
• 3.1 数据准备
• 3.2 数据预处理
• 3.3 Alpha 套利策略
• 3.4 策略比较及 t 检验
• 3.5 混合策略灵敏度分析
• 3.6 本章小结
• 4 结论与展望
• 4.1 结论
• 4.2 研究展望
• 致谢
• 参考文献