中国IPO募集资金投向变更问题研究

论文摘要

中国证券市场发展十多年来,上市公司利用证券市场通过首次公开发行股权融资（Initial public offering,以下简称IPO）进行募集资金已经成为一种普遍现象。上市公司从证券市场上融资,是为了投资于更好的项目以最大化公司的价值。基于此投资者才会对上市公司进行投资。但募资以后的IPO上市公司大规模、随意地变更招股说明书中募集资金投向,这不仅影响证券市场的诚信建设和证券市场的资源配置功能,而且还会损害投资者的切身利益。上市公司募集资金投向变更是中国证券市场特有的现象。因此,加强对IPO上市公司募集资金投向变更的研究,明确投资变更原因,找出不同性质募集资金变更的特征,并针对这些特征制定相应对策,对于提高上市公司资金使用效率、提高上市公司质量、保护投资者利益、进而促进证券市场健康发展有着重要的意义。本文以2006-2008年中国IPO上市公司为样本总体,采用理论分析和实证分析相结合的方法,从两个层次研究了中国IPO上市公司变更募集资金投向的相关问题。首先,研究公司特征与IPO募集资金投向变更的相关性,从中总结出易发生中国IPO募集资金投向变更的上市公司的特征,以此作为投资者的参考。其次,进一步研究了发生中国IPO募集资金投向变更的上市公司变更投向后项目较之原项目是否会有正向业绩变化与改投后的项目和其主营业务相关性即是否产生协同效应之间关系,以使投资者明确中国IPO上市公司所面临的风险大小。通过前述研究结论,并针对中国证券市场实际特点,提出与中国IPO上市公司募集资金投向变更有关的各种建议。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 图表清单
• 第一章 绪论
• 1.1 研究背景和意义
• 1.2 文献综述
• 1.2.1 国外研究现状
• 1.2.2 国内研究现状
• 1.3 文章结构和研究思路
• 1.3.1 文章结构
• 1.3.2 研究内容和方法
• 第二章 IPO 募集资金投向变更概述
• 2.1 IPO 募集资金投向变更定义和分类
• 2.2 IPO 募集资金投向变更形式
• 2.3 IPO 募集资金投向变更现状
• 2.4 本章小结
• 第三章 IPO 募集资金投向变更动因分析
• 3.1 IPO 募集资金投向变更理论动因
• 3.2 IPO 募集资金投向变更的客观动因
• 3.2.1 IPO 审批机制影响
• 3.2.2 市场宏观环境影响
• 3.2.3 国家产业政策的重大改变
• 3.2.4 地方政府的干预
• 3.3 IPO 募集资金投向变更内部动因
• 3.3.1 上市公司诚信约束缺失
• 3.3.2 公司治理效率较低
• 3.3.3 股权融资成本低
• 3.3.4 上市公司内部决策机制的影响
• 3.4 本章小结
• 第四章 IPO 募集资金投向变更实证分析
• 4.1 数据选择和样本来源
• 4.2 研究设计
• 4.2.1 假设的提出
• 4.2.2 变量的选取
• 4.3 模型的构建
• 4.4 实证检验与分析
• 4.4.1 IPO 募集资金投向变更与公司特征实证分析
• 4.4.2 IPO 募集资金投向变更与业绩变化实证分析
• 4.5 本章小结
• 第五章 IPO 募集资金投向变更的启示和建议
• 5.1 IPO 募集资金投向变更的启示
• 5.2 防止IPO 募集资金投向变更建议
• 5.2.1 针对实证结果提出的建议
• 5.2.2 针对客观动因提出的政策建议
• 5.2.3 针对内部动因提出的公司治理建议
• 5.2.4 针对投资者提出的投资建议
• 5.3 本章小结
• 结论
• 参考文献
• 攻读硕士学位期间取得的研究成果
• 致谢
• 附件