我国企业恶意并购问题研究

论文摘要

恶意并购相对于善意并购而言,以并购者与目标公司管理层相互敌对的特点而冠名,具体来说,恶意并购是指在目标公司管理层反对情况下,并购者通过直接向目标公司股东购买其股份而获得目标公司控制权的一种并购方式。恶意并购起源于英美,在我国一直发展较为缓慢,2005年的股权分置改革完善了资本市场的制度基础,新的《上市公司管理办法》、《证券法》等改善了法规基础,为恶意并购的发展提供了良好的土壤环境,一个新的并购时代到来了!本文分析善意并购、恶意并购、反并购的概念,将恶意并购相关理论分为支持和反对两种总结阐述,研究恶意并购的产生条件、运行方式和具体并购策略。本文通过统计我国现已发生的恶意并购事件,回顾我国企业恶意并购历程,总结其在全流通时代前具有规模小、并购方式单一、反并购手段简单等特点,探讨发展缓慢是因为股权结构不合理、市场支持不够、中介不发达、立法落后等原因所造成；针对我国全流通时代所带来的背景变化进行分析,认为在全流通时代我国恶意并购开始出现以公司战略为导向的并购端倪,但目前为止没有大规模发生恶意并购一个主要原因是时间上的滞后效应；并通过“深圳宝安”事件、“宝钢并购邯钢”等经典案例进一步深入剖析了我国企业恶意并购。本文同时对我国企业恶意并购绩效通过财务指标法做了单独研究,认为恶意并购对目标公司的经营绩效有提高作用,具有完善公司治理的作用,反并购行为对目标公司的经营绩效有负的影响；恶意并购对并购方业绩有改善作用,但因为存在短期行为、高估价值等因素,整个绩效改善不是很理想。经过研究分析认为恶意并购在我国现阶段具有提高企业国际竞争力,提高企业经营效率,改善公司治理结构具有积极作用,应该促进发展,但是恶意并购作为一种市场行为有一定的不足之处,因此,应该建立适度的反并购制度。

论文目录

• 中文摘要
• Abstract
• 第1章 导论
• 1.1 选题的背景与意义
• 1.1.1 选题背景
• 1.1.2 选题意义
• 1.2 国内外恶意并购研究现状
• 1.2.1 国外研究现状
• 1.2.2 国内研究现状
• 1.2.3 研究现状小结
• 1.3 研究的内容和方法
• 第2章 恶意并购概述
• 2.1 相关概念
• 2.2 恶意并购经济学理论
• 2.2.1 支持恶意并购经济学理论
• 2.2.2 反对恶意并购经济学理论
• 2.3 恶意并购产生条件及运行方式
• 2.3.1 恶意并购产生条件
• 2.3.2 恶意并购运行方式
• 2.4 恶意并购策略
• 第3章 我国企业恶意并购历程研究
• 3.1 全流通时代前恶意并购分析
• 3.1.1 恶意并购特点
• 3.1.2 发展缓慢原因
• 3.2 全流通时代恶意并购分析
• 3.3 我国企业恶意并购经典案例研究
• 3.3.1 深圳宝安并购上海延中
• 3.3.2 大港并购爱使
• 3.3.3 中兴并购广发
• 3.3.4 宝钢并购邯钢
• 3.4 本章小结
• 第4章 我国企业恶意并购绩效实证研究
• 4.1 数据来源及样本选择
• 4.1.1 数据来源
• 4.1.2 样本选择
• 4.2 恶意并购绩效研究指标和实证假设
• 4.2.1 指标确定
• 4.2.2 实证假设
• 4.3 恶意并购绩效实证分析
• 4.3.1 被并购公司绩效实证分析
• 4.3.2 并购方公司实证分析
• 4.4 实证结论分析
• 第5章 完善我国企业恶意并购建议
• 5.1 规范产权原则
• 5.2 产业引导原则
• 5.3 有效信息披露原则
• 5.4 完善中介机构原则
• 5.5 市场功能创新原则
• 5.6 适度的反并购原则
• 第6章 结束语
• 6.1 本文的主要工作及局限性
• 6.2 研究展望
• 参考文献
• 致谢