我国证券投资基金羊群行为研究

论文摘要

在我国证券市场中,散户投资者占多数。这种以散户投资者为主的投资结构被认为是造成我国股市剧烈波动的重要因素之一。根据世界各国证券市场发展的普遍规律,投资者机构化是证券市场的发展方向。增加机构投资者在市场中的比重不仅有利于证券市场的稳定,同时也可以有助于市场效率的提高。20世纪九十年代以来,随着国家一系列扶持政策的出台,我国证券投资基金在我国证券市场中逐渐发展起来。证券投资基金作为机构投资者的主要组成部分,在市场中起着重要作用。然而伴随着证券投资基金数量的增加和规模的扩大,我国证券市场在短期内的波动幅度仍然较大,给人的感觉是虽然机构投资者数量和规模发展了,但是却没有起到应有的对市场的稳定作用。研究表明证券投资基金在市场中的行为并不是完全理性的,其具有非理性的一面,其中“羊群行为”就是一种重要的表现形式。羊群行为涉及不同投资主体的相关投资行为,这会给市场带来很大的不稳定性,并可能引发更大范围内的一系列反应。鉴于羊群行为给市场带来的消极影响,有必要对我国证券投资基金的羊群行为进行研究。本文在参考各国学者对证券投资基金的羊群行为研究的基础上,运用LSV统计模型,通过对我国证券投资基金在2005年7月至2009年6月的投资组合进行分析研究,发现我国证券投资基金不论是在“牛市”还是在“熊市”行情中都存在较为严重的羊群行为,同时对我国证券投资基金产生羊群行为的原因进行深入剖析,并在此基础上提出了一系列政策建议,希望这些政策建议有助于规范我国证券投资基金的投资行为,减少羊群行为的发生,从而为我国证券市场营造一个良好的投资氛围。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1 导论
• 1.1 研究背景及意义
• 1.2 国内外研究现状
• 1.3 研究思路及内容框架
• 1.4 本文的创新点
• 2 羊群行为的相关理论综述
• 2.1 羊群行为的定义与种类
• 2.2 证券市场上羊群行为形成机制分析
• 2.3 羊群行为的市场效应分析
• 2.4 羊群行为给我国证券市场带来的问题
• 3 我国证券投资基金现状
• 3.1 我国证券投资基金概况
• 3.2 我国证券投资基金的特点
• 3.3 证券投资基金的作用
• 4 我国证券投资基金羊群行为实证研究
• 4.1 理论假设
• 4.2 实证方法
• 4.3 样本选取及实证分析
• 5 我国证券投资基金羊群行为成因及政策建议
• 5.1 我国证券投资基金羊群行为成因
• 5.2 解决我国证券投资基金羊群行为的政策建议
• 6 主要结论与展望
• 6.1 本文的局限
• 6.2 进一步研究的方向
• 参考文献
• 致谢
• 在校期间的研究成果