欧元区财政压力对主权信用风险的影响机制研究

论文摘要

2009年以来，在欧元区多国爆发的主权债务危机中，中央政府财政压力与国家主权信用成为被关注的焦点。同时，长期以来欧美等发达国家以及发展中国家的中央政府债务状况也是学者讨论的热点问题。但目前国内关于债务危机的研究文献大部分属于宏观论述，基于数据与模型的实证检验较少。因此，究竟一国财政压力从实际经济的层面是如何形成的？财政压力对主权信用风险的传导又是如何演进的？这是本文力图探讨的主要问题。本文从理解并把握主权信用风险和财政压力的理论基础与内涵出发，对欧元区主要国家的财政压力与主权信用风险现实状况进行了详尽的描述，并运用2000年至2009年期间欧元区17个国家的宏观经济数据进行面板数据固定效应回归分析和分位数回归分析来对影响国债收益率的因素进行实证检验。通过实证模型的模拟与检验发现，财政负债率、公共支出水平、中央政府债务余额、人口老龄化程度和人口老少比这几个指标是影响一国国债收益率的重要因素，而金融相关率和资本市场规模等反映一国虚拟经济发展状况的指标对国债收益率的影响不明显。最后，本文根据实证研究结论及当前欧债危机的发展现状对我国经济的平稳运行与可持续发展提出了相应的政策建议。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 插图索引
• 附表索引
• 第1章 绪论
• 1.1 选题背景及意义
• 1.1.1 选题背景
• 1.1.2 选题意义
• 1.2 文献综述
• 1.2.1 国外研究现状
• 1.2.2 国内研究现状
• 1.3 研究方法及结构
• 1.3.1 研究方法
• 1.3.2 研究结构
• 第2章 财政压力与主权信用风险内在关联的理论基础
• 2.1 财政压力形成的理论基础
• 2.2 主权信用风险的界定与度量
• 2.2.1 主权信用风险内涵的界定
• 2.2.2 主权信用风险的度量
• 2.3 财政压力对主权信用风险的影响机理分析
• 2.3.1 收益率曲线的基本含义及其特征
• 2.3.2 财政压力向国债收益率的传导途径
• 第3章 欧元区财政压力与主权信用风险内在关联的现实描述
• 3.1 欧洲主权债务危机概述
• 3.1.1 欧洲主权债务危机的导火索
• 3.1.2 欧洲主权债务危机的全面爆发
• 3.1.3 欧洲主权债务危机的演进
• 3.2 欧元区国家财政压力的形成逻辑探析
• 3.2.1 货币与财政政策的不对称
• 3.2.2 不均衡的经济结构
• 3.2.3 人口老龄化加重了财政支出
• 3.2.4 高福利制度掏空了财政
• 3.3 欧元区国家财政压力向主权信用风险传导的现实描述
• 3.3.1 全球金融危机的深化推进了财政压力向主权信用风险的传导
• 3.3.2 监管政策和制度的缺陷纵容了主权信用风险的恶化
• 3.3.3 国际评级机构的操作催化了主权信用风险的演变
• 3.3.4 国际投行与投机资本炒作加速了主权信用的下滑
• 第4章 基于面板数据的欧元区财政压力与主权信用风险的实证研究
• 4.1 模型的设定方式
• 4.2 变量的选取和数据来源
• 4.2.1 变量的选取与度量
• 4.2.2 数据的来源与样本的选取
• 4.3 面板数据估计结果分析
• 4.4 分位数回归估计结果分析
• 第5章 政策建议
• 5.1 加强对中央政府财政与债务的管理
• 5.2 妥善安排社会福利问题
• 5.3 积极应对人口老龄化
• 5.4 加快经济发展结构转型
• 结论
• 参考文献
• 致谢