国际资本投资理论在基金运行中的应用 ——基于社保基金视角

论文摘要

2007年我国五项社保基金收入已突破1万亿。随着我国社保基金规模的增加,对我国社会保障基金的投资管理和监管工作提出新的要求和面临新的挑战。现行的社保基金投资渠道单一和监管机制不合理等原因使得我国社保基金违规案件时常发生和保值增值的目的难以实现。为了提高我国社保基金的投资收益和实现保值增值的目的,本文借鉴国际资本市场理论对我国的社保基金的进行风险测量、最优投资组合等方法对社保基金的投资模式进行完善,并构造出符合我国国情的最优投资组合。为了提高社保基金的投资收益和运行效率,本文设计出最优激励机制和甄别机制对运行机制进行完善并构建出社保基金的风险预警机制。国际资本市场理论为实现社保基金保值增值目的提供了丰富养分和理论基础,在此基础之上应用投资学、博弈论等理论对我国的社保基金的投资模式和运行机制进行构建和完善。本文分八个章节对此问题进行具体分析,具体章节如下:第1章:绪论,主要介绍研究问题、研究目的、研究意义、研究创新;第2章:文献综述,主要研究国内外相关研究成果和进展及评价;第3章:我国社保基金运营和监管的现状及国际经验借鉴,主要介绍我国社保基金投资运行、监管的现状及存在的问题;发达市场经济国家的管理经验和不足;借鉴国外的经验结合社保基金的现状提出社保基金投资运行和监管的方向;第4章:社保基金的风险测量和投资组合的构建,主要是在资本市场理论指导下利用入市后最新数据对社保基金风险水平进行测量,并根据我国现有投资工具构建动态的最优投资组合;第5章:社保基金甄别机制与激励约束机制,应用信息经济学的委托代理理论研究了社保基金管理者的甄别机制和有效的激励约束机制;第6章:社保基金风险预警机制,研究预警机制的系统构成、预警指标的建立及预警模型建立;第7章:结论与建议,根据理论分析、实证结果和机制的构建提炼出本文的结论和政策建议。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 1 绪论
• 1.1 立题的背景与问题的提出
• 1.1.1 立题的背景
• 1.1.2 问题的提出
• 1.2 研究的目的和意义
• 1.2.1 研究目的
• 1.2.2 研究意义
• 1.3 研究思路和方法
• 1.3.1 研究思路
• 1.3.2 研究方法
• 1.4 研究的创新
• 2 文献综述
• 2.1 相关概念界定
• 2.2 相关研究述评
• 2.2.1 国际资本投资理论概述
• 2.2.2 基于国际资本投资理论的社保基金投资运行的理论述评
• 2.2.3 基于国际资本投资理论的社保基金监管模式和制度设计的理论综评
• 3 社保基金投资现状问题及国外经验借鉴
• 3.1 我国社保基金投资现状和问题
• 3.1.1 人口老龄化加快
• 3.1.2 支付压力不断增大
• 3.1.3 社保基金的收益情况
• 3.1.4 社保基金投资中存在的问题
• 3.2 国际资本投资理论下国外社保基金投资经验及模式分析
• 3.2.1 美国社会保障基金模式
• 3.2.2 智利社会保障基金模式
• 3.2.3 新加坡社会保障基金模式
• 3.3 借鉴国际资本投资理论，完善社保基金投资的启示
• 4 基于国际资本投资理论的社保基金风险测量及最优投资组合构建
• 4.1 国际资本投资模型
• 4.2 基于GARCH-VaR 模型对社保基金的风险测量
• 4.2.1 VaR 模型介绍
• 4.2.2 经验分析
• 4.3 基于国际资本投资的社保基金最优投资组合构建
• 4.3.1 社保基金构建投资组合的必要性
• 4.3.2 社保基金投资组合研究的新进展
• 4.3.3 国际资本投资的投资工具分析
• 4.3.4 国际资本投资组合模型优化
• 4.3.5 国际资本投资下的社保基金投资组合构建
• 4.4 小结
• 4.4.1 在国际资本投资理论下的社保基金风险测量小结
• 4.4.2 在国际资本投资理论下的社保基金投资组合构建小结
• 5 国际资本投资理论下的社保基金最优激励机制和甄别机制
• 5.1 委托-代理模型在社保基金中的适用性
• 5.2 在国际资本投资理论下的基金管理人的甄别机制
• 5.3 在国际资本投资理论下的社保基金激励约束模型及分析
• 5.3.1 委托人的期望效用
• 5.3.2 代理人的确定性等价收益
• 5.3.3 模型的求解及分析
• 5.4 小结
• 6 国际资本投资理论下的社保基金风险预警机制
• 6.1 风险预警的概念
• 6.2 国际资本投资理论下的风险预警机制的系统构成
• 6.3 国际资本投资理论下的社保基金预警机制的构成
• 6.3.1 社保基金预警系统的指标体系构建
• 6.3.2 风险预警模型的构建
• 6.4 小结
• 7 结论与政策建议
• 7.1 研究结论
• 7.1.1 社保基金投资运行风险变化趋势的经验分析
• 7.1.2 社保基金投资组合的科学构成
• 7.1.3 社保基金的甄别机制和激励约束机制
• 7.1.4 社保基金风险预警机制设计
• 7.2 政策建议
• 7.2.1 科学客观地测量在险值是社保基金安全运行的重要前提
• 7.2.2 构建多样化的投资组合是社保基金保值增值的重要途径
• 7.2.3 甄别机制与激励约束机制是提高运行效率的制度保障
• 7.2.4 社保基金的风险预警机制是发现和控制风险的制度保障
• 7.3 不足与后续研究
• 致谢
• 参考文献
• 附录
• A：作者在读期间发表的论文、科研及获奖情况
• B 原始数据表