基于协同效应的并购目标企业筛选与评价研究

论文摘要

企业并购是市场经济的产物,自19世纪末以来,全球已经历了五次并购浪潮。目前,企业并购作为企业产权交易与重组的行为,已经成为西方发达国家十分重要的经济现象,并购规模之大、时间之长是前所未有的,且有愈演愈烈之趋势。在我国,随着经济体制的深化,优胜劣汰作为市场经济的基本法则已被越来越多的人所接受,企业并购将成为企业资本营运的重要形式,并将在经济发展中发挥十分重要的作用。然而并非所有的并购都是成功的。国内外的一些研究结果表明有过半的并购都是以失败而告终。并购目标的选择不当是并购失败的一个重大原因。在我国的并购筛选中普遍存在着筛选指标的单一,有些企业在进行并购时并未进行筛选,这些都将降低并购成功率。如何在并购之前从协同效应的角度合理的筛选与评价目标企业是并购走向成功的一个关键。本文尝试构建一个基于协同效应的科学指标体系以用于并购目标企业的评价。首先对企业并购的相关理论进行了阐述;然后,针对我国并购目标企业筛选指标设计中普遍存在着初次筛选指标设置过少与二次筛选指标设计不完善的现状,本文扩充了目标企业初次筛选指标,并针对横向并购、纵向并购、混合并购三种并购类型分别设计了目标企业的二次筛选指标。接下来,在对目标企业评价的研究中,先着重分析协同效应不同类型的表现形式,而后在此基础之上构建了基于协同效应的目标企业评价的指标体系,并独创性地引入模糊物元分析模型用于目标企业的评价。最后,本文选取2004年稀土高科的并购案作为案例,运用本文所构建的并购目标企业评价指标体系,以模糊物元分析模型为工具,对它所涉及的四家并购目标企业进行评价,取得了较好的效果。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第1章 绪论
• 1.1 论文研究的背景目的及意义
• 1.1.1 论文研究的背景
• 1.1.2 论文研究的目的和意义
• 1.2 国内外研究现状
• 1.2.1 国外研究现状
• 1.2.2 国内研究现状
• 1.3 论文的总体思路以及研究方法
• 1.3.1 论文的总体思路
• 1.3.2 论文的研究方法
• 1.4 论文的创新之处
• 第2章 相关理论综述
• 2.1 企业并购概念界定及分类
• 2.1.1 企业并购概念界定
• 2.1.2 企业并购分类
• 2.2 企业并购动因理论
• 2.2.1 协同效应理论
• 2.2.2 交易费用理论
• 2.2.3 价值低估理论
• 2.2.4 规模经济理论
• 2.3 目标企业评价主要方法
• 2.3.1 层次分析法
• 2.3.2 模糊评价法
• 2.4 本章小结
• 第3章 企业并购中目标企业的筛选
• 3.1 目标企业筛选过程
• 3.2 我国目标企业筛选现状分析
• 3.2.1 我国企业筛选现状
• 3.2.2 我国目标企业筛选方法分析
• 3.2.3 我国目标企业筛选存在问题分析
• 3.3 我国目标企业筛选指标的完善
• 3.3.1 目标企业的筛选原则
• 3.3.2 初次筛选指标的扩充
• 3.3.3 目标企业的二次筛选标准设定
• 3.4 本章小结
• 第4章 基于协同效应的企业并购中目标企业的模糊物元分析评价
• 4.1 协同效应理论用于目标企业评价的依据分析
• 4.1.1 协同效应理论为并购目标评价研究提供了理论基础
• 4.1.2 协同效应理论有助于对并购效果的深层次解释
• 4.2 协同效应的构成及实现条件分析
• 4.2.1 财务协同效应的构成及实现条件分析
• 4.2.2 运营协同效应的构成及实现条件分析
• 4.2.3 管理协同效应的构成及实现条件分析
• 4.3 目标企业评价指标体系的构建
• 4.3.1 目标企业评价指标体系构建的主要原则
• 4.3.2 目标企业评价指标体系构建的思路
• 4.3.3 目标企业评价指标体系构建的过程
• 4.4 目标企业评价指标权重的确定
• 4.4.1 目标企业评价指标权重设置方法选取
• 4.4.2 目标企业评价指标权重设定过程
• 4.5 基于协同效应的并购目标企业模糊物元分析综合评价模型构建
• 4.5.1 模糊物元分析法的评价思路
• 4.5.2 模糊物元分析法评价目标企业的优势
• 4.5.3 模糊物元分析法模型建立
• 4.5.4 模型应用范围及使用说明
• 4.6 本章小结
• 第5章 目标企业评价应用研究
• 5.1 案例简介
• 5.1.1 稀土高科简介
• 5.1.2 目标企业简介
• 5.2 模糊物元分析法评价模型应用
• 5.3 目标企业评价案例分析启示
• 5.4 本章小结
• 结论
• 参考文献
• 攻读硕士学位期间发表的论文和取得的科研成果
• 致谢