信息不对称条件下信用衍生品交易问题研究

论文摘要

传统理论认为,银行特许权价值是指银行在不完全竞争的市场上通过自身的运营而获取的超额垄断收益的净现值。银行特许权价值的构成要素体现在市场相关和银行相关两个方面:市场相关要素是指银行业的准入限制和利率管制等垄断性因素,银行相关要素是指银行自身的经营水平、商誉等因素。国外的研究成果普遍认为,银行特许权价值对银行的过度风险行为具有很强的约束效应,监管者和银行都可以借助银行特许权价值这个中间量来使银行业健康稳定运行,通过分析银行特许权价值,可以深入了解银行特许权价值的具体影响因素,对监管者而言,可以度量监管不足和监管过度的问题,而对银行而言,则使银行的经营业绩有了一个更有效的测度指标。本文试图在国外相关的理论及实证研究基础上,对中国银行业特许权价值的风险约束效应进行分析,以得出初步的结论,并据此为银行及监管层提供相应的政策建议。本文从银行特许权价值的定义入手,利用样本银行1998年到2007年的年度数据,分别从理论和实证的角度阐述和分析了银行特许权价值的风险约束效应。从既有的研究结果来看,银行特许权价值对银行的风险行为有很强的约束效应,即拥有较高特许权价值的银行不会倾向于采取过度冒险的经营行为,而更倾向于考虑创新因素,获得更完全的定价能力,进行分散化投资,以获取最大的利润,同时也避免因经营失败而失去较高银行特许权价值的危险;而那些特许权价值较低的银行在赌博心理的驱动下则会权衡利弊得失,一旦冒险经营成功带来的风险收益大于冒险经营失败而失去的银行特许权价值,则会倾向于不考虑风险创新因素,而是简单增涨经营规模,增加冒险经营的动机,所以,若银行的特许权价值过低,则会直接加大银行的冒险动机。本文不但利用最新的数据对银行特许权价值的风险约束效应进行了实证检验,而且为监管层提供了政策建议,对促进我国银行业的稳健运行和监管层的有效监管具有重要的意义。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 插图索引
• 附表索引
• 第1章 绪论
• 1.1 选题背景及意义
• 1.2 文献综述
• 1.2.1 国外研究现状
• 1.2.2 国内研究现状
• 1.3 论文的主要内容和结构安排
• 第2章 信用衍生品的发展与功效
• 2.1 信用衍生品的产生
• 2.2 信用衍生品的发展与演变
• 2.2.1 信用衍生品发展的动因
• 2.2.2 信用衍生品市场规模的扩大
• 2.2.3 信用衍生品交易品种的拓展
• 2.2.4 信用衍生品市场与资本市场的对接
• 2.3 信用衍生品的功效
• 2.3.1 信用衍生品的功能
• 2.3.2 信用衍生品的特征
• 第3章 信息不对称对信用衍生品交易的影响
• 3.1 信用衍生品的交易
• 3.3.1 信用衍生品的交易方式
• 3.3.2 信用衍生品的交易主体动机分析
• 3.2 信息不对称的成因
• 3.3 信息不对称下信用衍生品交易的风险
• 3.3.1 新的逆向选择和道德风险
• 3.3.2 过度投机
• 第4章 信息不对称条件下信用衍生品交易的博弈分析
• 4.1 信用衍生品买方期望收益模型的建立
• 4.2 信用衍生品买方策略分析
• 4.3 信用衍生品交易对买方期望收益的影响
• 第5章 信用衍生品交易的实证检验
• 5.1 变量选取
• 5.2 确定回归模型
• 5.3 实证研究结果
• 5.4 实证结果分析与案例解析
• 5.4.1 银行业收益的波动性增大
• 5.4.2 金融体系的稳定性下降
• 5.4.3 美国“次贷危机”案例
• 第6章 我国开展信用衍生品交易的对策
• 6.1 适时开放交易主体
• 6.2 逐步引入交易品种
• 6.3 建立适用我国金融机构的监管体系
• 6.4 进一步完善我国的信息披露制度
• 6.5 大力培育我国信用评级机构
• 6.6 加快培养高素质专业人才
• 结论
• 参考文献
• 附表A 2002-2006 信用衍生品各品种交易比例
• 附表B 2002-2008 美国八家大银行衍生品交易量
• 附表C 2002-2008 美国八家大银行信用衍生品交易量
• 附表D 2002-2008 美国八家大银行总资产
• 致谢