论文题目: 新疆上市公司股东利益冲突问题研究
论文类型: 硕士论文
论文专业: 中国少数民族经济
作者: 古丽娜
导师: 王泽民,李辉
关键词: 新疆上市公司,代理问题,控股股东,中小股东,企业价值
文献来源: 西北民族大学
发表年度: 2005
论文摘要: 本文运用委托—代理理论对2003年在上海、深圳证券交易所上市交易的26家新疆上市公司股权结构和公司价值进行了理论分析和实证检验,发现存在着控股股东通过种种“掏空”行为侵占中小股东利益的代理冲突问题。掏空行为有两种形式:第一,控股股东通过关联交易轻而易举地将资源从上市公司中转出,从而为自己谋利。比如以有利于控股股东的价格将资产出售给自己、超额行政补偿、贷款担保等等;第二,控股股东通过稀释收益、内幕交易、迫使中小股东出局等对中小股东歧视的财务手段可以不用转移任何资产便增加自己在公司的股份。本文把持股比例达到或超过30%的股东定义为控股股东,并分析新疆上市公司控股股东与中小股东之间的代理问题。实证检验结果发现,有控股股东存在的公司,其市场价值显著低于无控股股东存在的公司;控股股东的持股比例与公司价值呈现显著负相关关系,和控股股东占用上市公司资金状况呈正相关关系。本文将有控股股东存在的公司相对于无控股股东存在公司的市场价值折扣率定义为控股股东的代理成本。平均而言,新疆上市公司中控股股东的代理成本达17.42%,高于全国平均水平。以上实证检验结果表明,新疆上市公司控股股东与中小股东之间确实存在严重的代理问题,当政府作为上市公司的最终控股股东时,这种代理问题会更加严重。由于这种问题主要出现在法律约束相对薄弱的新兴市场或发展中国家,因此采取健全和完善法律法规的措施,来减少此类问题的发生,对维护健康的金融秩序和促进经济发展而言都是至关重要的环节。
论文目录:
中文摘要
Abstract
第一章: 引言
1.1 问题的提出
1.2 样本选择和研究方法
第二章: 研究背景及研究成果综述
2.1 基于所有权与控制权分离的假设
2.1.1 所有权与控制权分离
2.1.2 第一类代理问题:管理者与外部股东之间的利益冲突
2.2 基于股权高度集中的假设
2.2.1 股权高度集中
2.2.2 第二类代理问题:控股股东与中小股东之间的利益冲突
2.2.2.1 控股股东和中小股东利益冲突的原因
2.2.2.2 控股股东侵占中小股东利益的证据
2.2.2.3 控股股东侵占中小股东利益的方式
2.2.2.4 “家族企业”和中国“类家族企业”的运作模式
2.2.3 国内针对控股股东与中小股东代理冲突问题的研究
2.2.4 国内针对新疆上市公司的研究
2.3 约束机制对控股股东和中小股东代理问题的影响
2.3.1 无外部约束下控股股东和中小股东代理问题的具体表现
2.3.2 存在外部约束下控股股东和中小股东代理问题的具体表现
第三章: 实证分析
3.1 研究假设
3.1.1 控股股东的存在与企业价值
3.1.2 控股股东的持股比例与企业价值
3.2 样本、变量定义和描述
3.3 控股股东的定义
3.4 控股股东侵占中小股东利益的表现
3.5 定性分析
3.5.1 新疆上市公司的股权特征
3.5.2 新疆上市公司控股股东损害中小股东利益的具体表现形式
3.5.2.1 关联交易
3.5.2.2 新疆上市公司资金占用分析
3.5.2.3 新疆上市公司的抵押和担保
3.5.2.4 股权、资产转让与置换
3.6 定量分析
3.6.1 股权结构及其度量
3.6.1.1 股权结构的定义
3.6.1.2 股权结构的分类
3.6.1.3 股权结构的效应
3.6.1.4 度量股权结构的指标
3.6.2 股权结构与公司价值关系的回归分析
3.6.2.1 企业价值的单变量比较分析:第一大股东持股比例
3.6.2.2 股权结构与公司价值关系的多变量回归分析
第四章: 结论及对策性建议
4.1 结论
4.2 对策性建议
4.2.1 完善投资者法律保护制度是改善公司治理的前提
4.2.1.1 投资者法律保护的作用
4.2.1.2 我国投资者法律保护的现状
4.2.2 优化上市公司股权结构是改善公司治理的根本
4.2.2.1 降低控股股东的持股比例
4.2.2.2 同股同权、同股同价、同股同酬
4.2.3 健全外部监管体系是改善公司治理的内在要求
参考文献
后记
附:在校期间研究成果
发布时间: 2008-06-13
参考文献
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