论文摘要
跨入21世纪，人类已经进入知识经济时代。人力资本的重要性日益凸显，财务资本对人力资本的依赖性日渐增强，如何激励高级经营管理人员成为构建企业核心竞争力的关键之中的关键。经理人股票期权(ESO)作为一种长期激励机制，能有效激发经理人创新活力，降低委托代理成本，最大化经理人与股东的双方效用，不失为最优激励契约。然而，安然事件却使得人们对ESO心存疑虑，担心ESO所可能带来的负效应。本文结合企业理论、人力资本理论、资本市场有效假说、公司治理理论、激励理论等基本理论及相关文献回顾，从ESO的国际应用背景出发，分析了ESO的激励机理，归纳总结了ESO激励效用实现所必需的保障机制，以求发挥ESO的激励所长、避免ESO可能为经理人所操纵之短。ESO保障机制由七个方面的因素组成，包括：有效的资本市场、良好的公司治理结构、成熟的经理人市场、客观独立的注册会计师审计、完善全面的薪酬体系、有利的会计准则规定和税收优惠。结合研究成果，本文还分析了我国的ESO保障机制现状，针对保障机制存在的欠缺，提出了宏观与微观的对策与建议。