内幕信息、市场操纵与证券市场监管

论文摘要

内幕信息操纵,是指知情者为获取不正当利益或转嫁风险,利用信息非对称性操纵股价的行为。作为一种广义内部人的操纵行为,内幕信息操纵常常夹杂在内幕交易、市场操纵以及虚假陈述之中而很难独立开来。虽然各国司法体系大多对内幕信息操纵持禁止的态度,但无论是美国等成熟资本市场还是新兴市场,内幕信息操纵等欺诈行为都是屡禁不止。内幕信息操纵监管已经成为保护广大公众投资者利益,促进证券市场可持续发展的一个重要的理论和实践课题。本文研究以证券市场投资者信息不对称为出发点,以内幕信息的操纵行为对公众投资者利益侵害及其监管机制设计为主线进行展开。文章在对相关理论进行介绍的基础上,结合典型案例,对我国证券市场上内幕信息操纵现状进行分析,发现我国当前证券市场操纵行为更多体现为基于内幕信息的操纵形式。进一步,文章采用理论与实证相结合的分析方法对基于内幕信息的操纵行为与公众投资者利益之间关系进行研究;并从信息披露机制和法律建设两个角度入手,对内幕信息操纵监管机制进行探讨,提出了较为系统的政策建议。论文写作创新之处主要表现在:1、既有的文献主要分别对内幕交易、市场操纵以及虚假陈述等证券市场欺诈行为的研究,选择内幕信息作为视角来研究操纵违规行为的文献十分少见,就此本文在研究视角选取上有较强的新意。2、在考虑我国投资者构成现状的基础上,本文通过构建理论模型对基于内幕信息的市场操纵行为进行探讨;进一步,选取近年来上市公司违规信息披露事件为样本,对内幕信息操纵影响公众投资者利益情况进行了实证分析,得出了一些有益的结论和建议。3、针对内幕信息操纵行为现状,通过对我国当前信息披露制度和法律建设存在问题进行分析,提出了反操纵监管的具体政策建议,研究方法和结论更为系统。

论文目录

• 内容摘要
• Abstract
• 1 导论
• 1.1 选题意义及背景
• 1.2 内幕信息操纵概念界定
• 1.2.1 市场操纵相关概念
• 1.2.2 内幕信息与内幕交易相关概念
• 1.2.3 虚假陈述相关概念
• 1.2.4 内幕信息操纵概念界定
• 1.3 研究思路与论文框架
• 1.4 主要贡献和进一步研究方向
• 2 相关基础理论
• 2.1 有效市场假说（EMH）
• 2.2 噪声交易理论
• 2.3 投资者利益保护理论
• 2.3.1 契约论及其主要观点
• 2.3.2 法律论及其主要观点
• 2.4 信息披露制度相关理论
• 2.4.1 不对称信息市场理论
• 2.4.2 市场失效理论
• 2.5 小结
• 3 中国证券市场内幕信息操纵历史与现状分析
• 3.1 我国证券市场股价操纵与内幕交易事件及其行为特征
• 3.1.1 市场操纵事件主要特征
• 3.1.2 内幕交易事件主要特征
• 3.1.3 市场操纵与内幕交易事件分布主要特征
• 3.2 我国证券市场内幕信息操纵现状分析
• 3.2.1 我国证券市场内幕信息操纵行为概述
• 3.2.2 杭萧钢构内幕信息操纵案例分析
• 3.3 小结
• 4 基于内幕信息的市场操纵：理论与实证研究
• 4.1 相关文献回顾
• 4.1.1 相关理论文献
• 4.1.2 相关实证文献
• 4.2 基于内幕信息的市场操纵：一个理论模型
• 4.2.1 基本假定
• 4.2.2 模型分析与结论
• 4.3 内幕信息操纵与公众投资者利益：实证研究
• 4.3.1 研究方法及样本数据
• 4.3.2 实证分析与结论
• 4.4 小结
• 5 内幕信息下操纵监管：基于信息披露制度的研究
• 5.1 信息披露制度概述
• 5.1.1 信息披露制度含义与主体特征
• 5.1.2 信息披露制度的内容体系
• 5.1.3 信息披露制度的原则
• 5.2 信息披露制度与投资者利益保护
• 5.2.1 相关文献回顾
• 5.2.2 信息披露机制与上市公司信息披露行为：一个理论模型
• 5.3 我国信息披露制度及投资者保护分析
• 5.3.1 我国证券市场信息披露制度框架
• 5.3.2 上市公司信息披露主要问题及其原因
• 5.4 小结
• 6 内幕信息操纵监管：基于法律角度的研究
• 6.1 内幕信息操纵监管的现状及其问题分析
• 6.1.1 内幕信息相关规定及其评析
• 6.1.2 市场操纵行为相关规定及其评析
• 6.1.3 行政责任相关规定及其评析
• 6.1.4 民事责任相关规定及其评析
• 6.2 基于信息操纵行为的认定：国际比较与经验借鉴
• 6.2.1 基于信息操纵行为的类型
• 6.2.2 基于信息操纵行为构成要件的国际比较
• 6.2.3 对我国立法的启示
• 6.3 内幕信息操纵的行政法律责任：国际比较与经验借鉴
• 6.3.1 行政法律责任的国际比较
• 6.3.2 对我国立法的启示
• 6.4 内幕信息操纵的民事责任研究
• 6.4.1 内幕信息操纵民事责任的性质
• 6.4.2 内幕信息操纵民事责任的归责原则
• 6.4.3 内幕信息操纵的损害赔偿
• 6.5 小结
• 参考文献
• 后记