股票市场货币政策传导效应的实证研究

论文摘要

股票市场和货币政策的关系问题是近年来金融界普遍关注的热点问题。特别是随着近几年来股票市场的迅速发展，更多的投资者纷纷参与到股票交易中，股票市场成为了货币政策传导的重要渠道。因此，有关于股票市场在传导货币政策时消费效应和投资效应是否得到了发挥以及发挥的程度如何的问题，受到了理论界和宏观经济政策管理者的极大关注。特别是在理论界，针对这一热点问题，国内的诸多知名学者都对之进行了大量的研究并得出了不尽相同的结论。为了考察股票市场在传导货币政策过程中所产生的实际效应，本文通过对现代西方资本市场货币政策传导理论的分析和认识，结合我国经济金融不断发展的现实，对近几年股票市场传导货币政策所产生的消费效应和投资效应进行了比较系统的实证研究。在研究的过程中，本文采用了定性和定量相结合的方法，并基于对大量有效数据的搜集与处理，通过合理运用协整分析和向量误差修正模型以及格兰杰因果关系检验等方法，对中国股票市场传导货币政策的消费效应和投资效应的发挥情况进行了检验，得出的结论是：中国股票市场传导货币政策的消费效应和投资效应不显著。通过对这一结论的分析和认识，本文进一步探讨了股票市场货币政策传导所受到的制约因素，并针对应当采取的政策措施提出了若干思考。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 1 引言
• 2 股票市场货币政策传导理论研究
• 2.1 货币政策到股票市场的传导途径
• 2.2 股票市场的货币政策传导效应
• 2.2.1 财富效应理论
• 2.2.2 流动性效应理论
• 2.2.3 通货膨胀效应理论
• 2.2.4 托宾q效应理论
• 2.2.5 非对称消息效应理论
• 3 对中国股票市场发展的思考
• 3.1 中国股票市场发展的国内指标
• 3.2 宏观经济参数的国际比较
• 3.3 股票市场发展对货币政策提出的挑战
• 4 股票市场货币政策传导的消费效应实证分析
• 4.1 实证分析的主要方法
• 4.1.1 单位根检验
• 4.1.2 协整检验
• 4.1.3 格兰杰因果检验
• 4.2 实证分析
• 4.2.1 基于莫迪利安尼生命周期理论模型的研究
• 4.2.2 基于股票变动率及消费变动率的研究
• 4.3 实证结果分析
• 5 股票市场货币政策传导的投资效应实证分析
• 5.1 基于非对称信息效应及托宾q效应的研究
• 5.2 基于投资变动率与筹资变动率及股指变动率的研究
• 5.3 实证结果分析
• 6 制约中国货币政策传导效应的因素分析
• 6.1 宏观经济政策环境因素
• 6.1.1 金融结构与经济结构的矛盾
• 6.1.2 金融资产间利率结构的形成机制不合理
• 6.2 股票市场自身限制因素
• 6.2.1 股票市场与货币市场一体化程度低
• 6.2.2 股票市场发展规模小
• 6.2.3 股票市场存在严重的功能缺陷
• 6.3 股票市场参与者方面的限制
• 7 对应当采取的政策措施的若干思考
• 7.1 完善货币政策运作体系
• 7.2 进一步规范和发展股票市场
• 7.3 优化投资者结构，大力培育机构投资者
• 结论
• 致谢
• 参考文献
• 附录